鲁名泽：一文看懂本周美联储12月会议纪要和非农报告

　北京时间2017年1月5日(周四)，将公布美联储2016年12月货币政策会议纪要，此后一日还将公布美国上月非农就业报告。不妨在决议会议落幕事件之前，让我们对一些要点问题进行一番梳理。

　　1、美联储2016年12月利率决议的结果是什么？

　　答：北京时间2016年12月15日03:00，美联储一如预期般的上调联邦基金利率25个基点至0.50%-0.75%的区间，这是自2008年金融危机以来的第二次加息。此次决议是公开市场委员会(FOMC)成员一致同意通过的。与此同时，美联储上调了“点阵图”的利率预期中值，并表示将在2017年加息3次。

　　2、美联储是否在2016年第四季度上调了美国经济增长预期和通胀预期呢？

　　答：是的。在上月开会后，美联储上调了美国中短期内的经济预期，将2016年GDP增速预期中值从1.8%上调至1.9%；将2017年GDP增速预期中值从2.0%上调至2.1%。同时，还各下调了2016年和2017年失业率预期0.1%至4.7%和4.5%。对于通胀水平的预测，美联储上调了2016年个人消费支出(PCE)物价指数，但2017年至更长期的PCE物价指数则基本和2016年9月时的预期保持一致。

　　3、对在接近充分就业的情况下，美联储如何能够保持通胀稳定？

　　答：在FOMC政策声明中写到，虽然基于市场的通胀补偿指标显著上升，但基于调查的通胀预期指标则基本持平。此后，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，她认为美联储的政策没有滞后于通胀发展的形势。她预计，整体通胀将在未来几年内将升至2%的目标水平。耶伦称，通胀预期依旧处于牢牢掌握中。

　　需要注意的是，美联储在此次公布的声明中，删除了通胀“在近期内料维持低位”的表述。

　　4、如果特朗普政府真的在其施政过程中采取了积极的财政政策，美联储又该如何控制通胀预期不至于过快的回升？

　　答：事实上，不论是货币政策声明和耶伦的新闻发布会，都未曾提到过特朗普政府的财政政策预期。虽然耶伦承认新政府在决策上存在不确定性，但是会把这个与其他因素一起纳入考量，做出反应。

　　5、美联储是否会将长期利率目标进一步下移？

　　答：以目前形势来看，可能性非常低。我们可以清楚的看到，美联储在上月将长期利率目标从2.9%上调至3.0%。北京时间2016年11月9日美国总统选举之后，特朗普的胜选使得市场对于他的经济刺激政策一下子有了强烈的预期。在这种预期之下，提振了市场对于美国未来的通胀预期，也使得美联储得以在上月顺利加息。

　　6、美联储是否可能在2017年收缩其资产负债表？

　　答：预计不会很快速。在利率进一步回升之前，想必美联储不会很快收缩资产负债表。不过，美联储对于缩减资产负债表似乎没有硬性规定。如果真像美联储预计的那样在2017年加息三次，那么也很难保证在2017年末，市场不会有关于美联储缩减资产负债表的预期。更多后市行情解析关注薇欣公众号鲁名泽,提供实时原油、白银、股票盘面解析,一对一免费指导喊单。

　　7、美国股市连创新高，美联储怎么看？

　　答：对于美国股市走向，美联储似乎并不担心。虽然耶伦并没有对股价是否合适进行置评，但她认为股市回报率处于合理的幅度。此后美股的走势也积极地响应了耶伦当时的观点。

　　8、对于2017年1月6日公布的非农就业报告，投行们怎么看？

　　答：截止至小编发稿前，根据彭博调查的81位经济学家得出的预期中值显示，2016年12月非农新增就业人口数预计持平于前次的17.8万人，而失业率预计将较上次上升0.1%至4.7%。从总体来看，新增就业人口数预测分布在14.0万-22.1万人的区间内，标准差为1.679万人；失业率预测分布在4.6%-4.8%，标准差为0.05%。

　　根据汇总的较为准确的投行预测显示：① 关于新增就业人数，法巴：+17.0万；法兴：+18.5万，瑞信：+21.0万；摩根士丹利：+18.5万；花旗：+17.0万；美银美林：+17.5万。② 关于失业率：法巴：4.7%；法兴：4.8%，瑞信：4.7%；摩根士丹利：4.7%；花旗：4.7%；美银美林：4.8%。德银暂未给出相关预期。

【现货白银操作建议】

　　白银日内操作思路：高空低多

　　白银日内可参考操作策略：

　　1.银价下方回落15.95附近布局一次多单，止损0.15美元，目标16.4附近；

　　2.银价上方触及16.22附近布局一次空单，止损0.15美元，目标15.8附近；