非农数据前瞻：投行都在关注哪些方面？

右图表明，州级失业保险可用性和慷慨程度的变化也在促进劳动力供应。6 月和 7 月初，美国一半的州（占大流行开始以来未完成的失业人数的 29%）削减了福利。

令人鼓舞的是，这些州的持续索赔下降得更快（相对于所有其他州的趋势，下降了大约 20 万）。

ADP 。

ADP 报告中的私营部门就业人数在 6 月份增加了 69.2 万，高于普遍预期的 60 万。此外，休闲和酒店工作岗位的大幅增长 (+332k) 与我们认为劳动力供应限制依次缓解的观点一致。

工作可用性 。

谘商会的劳动力差异——表示工作机会丰富的受访者与表示工作难以获得的受访者之间的差异——从 5 月的 +36.9 飙升至 6 月的 +43.5，目前处于 2000 年以来的最高水平。

对弱于预期的报告的争论：

雇主调查 。

我们的制造业调查跟踪器的就业部分保持不变（-58.4），而我们的服务调查跟踪器的就业部分下降（-1.6pt 至 54.9），但都保持在 2019 年初的水平。GSAI 大幅增加（+7.3pt 至 68.4）。

裁员 。

Challenger、Grey 和 Christmas 报告的裁员人数在 5 月份下降 33% 之后，6 月份上升了 18%（妈妈，GS 的 SA）。裁员处于1993年以来的最低水平。

大数据 。

5 月和 6 月调查周之间劳动力市场的高频数据好坏参半（见图表 3）。虽然我们跟踪的六项指标中有两项完全下降（达拉斯联储调查、谷歌移动），但我们注意到明确跟踪员工调度的两个数据集（Homebase、ADP）的强劲增长。

这两个指标可以更有效地跟踪餐厅、酒店和其他服务等重新开放类别的变化。

失业索赔 。

6 月份的首次申请失业救济人数下降，平均每周 39.6 万，而 5 月份为 50.5 万。在包括紧急福利在内的所有员工计划中，工资调查周之间的持续索赔基本保持不变。

FWIW，高盛估计 6 月非农就业人数增加 75 万人（高于市场预期的 71.1 万人），此前 5 月和 4 月分别为 55.9 万人和 27.8 万人。

由于重新开放和刺激措施，劳动力需求仍然非常强劲，青年夏季劳动力的到来和一些州联邦失业补贴的逐渐减少缓解了抑制 5 月和 4 月就业增长的劳动力供应限制。

GS 认为 pPrivate 就业人数增加了 675k，高于 +620k 的共识。

高盛还估计失业率将下降十分之二至 5.6%（符合 5.6% 的共识），反映出家庭就业增长强劲，但参与率进一步上升。高盛认为家庭指标相对于整体就业数据有超越表现的空间，因为前者应该更好地反映重新开放机构的影响。

与此同时，除了疫苗和重新开放驱动的劳动力参与率上升之外，之前讨论的劳动力供应限制的缓解也可能推动了这一点。从失业率的角度来看，这将吸收强劲就业增长的部分影响。

高盛还将密切关注临时裁员的失业人数，该人数在去年 4 月飙升至创纪录的 1810 万人，但在 2021 年 5 月的报告中降至 180 万人。

临时裁员人数减少减少了去年夏天出现的快速增长的空间，但相对于冠状病毒爆发前的就业增长速度而言，这仍然是一个积极因素。

最后，高盛估计平均时薪将增长 0.4%（高于 +0.3% 的共识），反映出持续的劳动力短缺被负面日历影响部分抵消。

再加上去年春季的成分效应减弱，这将导致同比增长率从 +2.0% 进一步上升至 +3.8%（市场普遍认为是 +3.6%）。危机过后，工资增长继续保持弹性，反映出每个失业工人的劳动力需求强劲，以及与大流行相关的求职延迟。

由于普遍存在工人短缺的报道，近几个月低薪工人的工资大幅上涨，这种不平衡也导致 6 月份工资进一步上涨。

来源网站：https://www.zerohedge.com，文章采用人工智能翻译技术

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