如何看待OPEC的“表面增产”? 去库存依然是未来油市主线

中油网6月25日讯 经过苦苦的的等待，上周石油输出国组织(OPEC)维也纳大会终于顺利结束。然而对于这次会议的结果却让人十分困惑，此次会议达成了增产70万的结果，然而原油价格却在会议结束后大幅暴涨，不少人认为这一结果在某种出程度上达成了一个双赢的结果，继进行了增产，同时也没有影响到目前的减产。那么事情真的是这样的吗?

从OPEC官方发布的会议声明中发现，声明并未明确增产数量，仅表示各国将力求保持减产协议整体的一致性，自2018年7月1日起到减产“合作宣言”到期为止，自愿将履约率调整至100%。不过，OPEC“领头羊”沙特表示，与会国同意名义增产每天100万桶原油。

鉴于增产幅度低于市场此前预期的每天150万桶，增产协议反而带来原油价格的大涨。当地时间23日，美WTI原油价格收涨5.71%，达到69.28美元/桶，布伦特原油价格也攀升了3.64%，达到75.71美元/桶。

恢复减产履约率

根据会议声明，维也纳当地时间23日，第四届OPEC和非OPEC产油国部长级会议结束，会议重申了参与减产协议的产油国对“合作宣言”的持续承诺。

声明称，回顾2016年11月30日达成的171届OPEC大会决议，决议决定在OPEC成员国以及俄罗斯等关键的非OPEC产油国中进行每天120万桶的产量调整。之后，2016年12月10日，OPEC和世界上10个主要非OPEC产油国达成减产“合作宣言”，然而数据显示2018年5月，“合作宣言”参与国减产已经超过了要求的一致水平，减产履约率达到147%。

因此，第四届OPEC和非OPEC产油国部长级会议决定参与各国将力求保持整体的一致性，自2018年7月1日起到“合作宣言”到期为止，自愿将履约率调整至100%。同时，OPEC和非OPEC产油国联合减产监督委员会(JMMC)将继续监督整体减产的一致性水平，并向OPEC和非OPEC部长级会议汇报。

这份敦促OPEC和OPEC产油国严格遵守“合作宣言”的声明被外界视为一份打折的增产协议。

分歧仍存

至于到底增产多少，沙特石油部长法利赫(Khalid al Falih)表示，每天将增加100万桶原油。他称，预计7月就将有“重大”增量。

“这每天100万桶的增量将留给那些有生产能力的国家。”法利赫说，严格遵守生产指标的国家在增产供应上并不会有优先权。有分析认为，这种观点很可能在OPEC成员国中再次引起碰撞。

此前一周，直到维也纳会议开始前一刻，OPEC中第三大产油国伊朗一直被视为增产最大的障碍。该国石油部长赞内加(Bijan Zanganeh)辩称，大幅增产意味着石油生产国根据美国总统特朗普的眼色行事。

沙特是美国在中东最亲密的盟友。据报道，美国已经对沙特领导层进行了数月的游说，敦促后者推动结束OPEC减产。美国总统特朗普多次在社交媒体推特上发文，称他认为OPEC正人为地推高油价。他在近期的一条推特中写道：“油价实在太高了，都是OPEC干的。不好!”

维也纳会议结束后，国际油价上涨。美国总统特朗普再次发表推特称：“希望OPEC大幅增产。油价需要降低!”

针对特朗普发表的推特，法利赫说这反应了特朗普的担忧。他称美国是沙特原油的大进口国，“我们关注这些消费者”。

而伊朗是沙特在中东地区的主要竞争对手，今年5月美国特朗普政府宣布退出伊核协议并对接连伊朗实施制裁，包括能源制裁。这让伊朗措手不及。石油产业是伊经济支柱和外汇收入的主要来源之一，此前石油收入占伊外汇总收入的一半以上。市场观察人士预计，到今年底伊朗的石油产量将下降三分之一。这意味着，和沙特不同，伊朗从OPEC增产中的获益甚微。

对于这份增产协议，俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)表示，这是正确的决策。同时他称，此次会议是自2016年底达成减产协议的那次会议后“最艰难的”，因为与会各方存在很大分歧。

而法利赫口中的每天增产100万桶没有包含在此次维也纳会议的声明中，有分析认为，这是对伊朗的让步。

减产协议在过去的18个月中帮助重新平衡市场，将国际原油价格从低谷的每桶30美元拉升至70美元以上。同时由于委内瑞拉、安哥拉和利比亚等产油国的意外产量骤减，减产总量已经远远超过了产油国最初商定的每天180万桶。

赞加内在22日的会议结束后说：“从我初次来维也纳起，就提议100%遵守协议，而非更多。我们同意，并接受了这个，没有更多。”他称，产油国增产将不会超过50万桶。目前根据各方消息，多数分析认为，OPEC最终可能每天增产约70万桶。

如何分配

在被问及OPEC和非OPEC产油国将如何分配增量时，法利赫明确表示，俄罗斯、沙特以及沙特有闲置生产力的海湾地区盟友计划向市场提供所需。

一些OPEC成员国部长们和石油贸易商对每天增加100万桶原油的意愿和供应能力表示怀疑。但法利赫23日明确表示，尽管石油生产商不愿再次造成供应过剩的局面，但他们将做“尽其所能”保证市场良好供应。

能源咨询顾问公司伍德麦肯兹的分析师西特尔(Ann-Louise Hittle)说，伊朗和沙特关于协议的不同解读对石油市场来说可能并没有实质性参考意义，目前可以增产的国家是沙特，所以沙特对协议的解读是最重要的。

诺瓦克说，今年下半年俄罗斯将增产每天20万桶。在被问及增产是否受到特朗普的施压时，他回应称：“很明显，我们的行动并不是由‘推特’驱动的，而是基于深入的市场分析。”

同时，诺瓦克称OPEC和非OPEC产油国还在考虑2019年的产量相关协议，计划在今年底签署一份新的协议。

原油或将持续去库存

“如果OPEC增产只有60万桶/日的话，原油库存消耗速度仍然会超过补充速度，库存会持续下降，”前述大型石化企业的交易人员表示，“美国经济数据超预期会对原油需求有比较大的支撑，供需矛盾会加剧。”

美国能源信息署(EIA)上周三公布数据显示，截至6月15日当周，美国商业原油库减少591.4万桶至4.26527亿桶，创下年内最大降幅。库欣地区原油库存减少129.6万桶至3260.6万桶。汽油库存增加327.7万桶至2.40040亿桶。馏分油库存增加271.5万桶至1.17408亿桶。

当周美国油品总需求为2022.8万桶/日，与前一周相比减少157.3万桶/日，低于去年同期，高于5年同期均值。汽油需求与前一周相比减少55.3万桶/日至932.6万桶/日，低于去年同期水平，低于近5年同期均值。

专家分析，OPEC如果仅仅执行100%的限产计划，并不足以弥补目前的供应缺口。同时，美国页岩油的增产也到了一个拐点，页岩油产量的边际增长将逐步趋缓。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(6月22日)公布数据显示，截至6月22日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至862座，连续12周增加后首次录得下降。本月迄今，美国石油活跃钻井数仅增加3座，为3月份减少2座以来最小月度增幅，印证了分析师认为美国石油活跃钻井数增加潜力已经耗尽的看法。

不过部分分析观点对短期原油价格走势表示谨慎。“油价短期内再创新高的可能性很低，相对看空短期内油价。”贾舒畅表示，宏观风险在OPEC会议之后有望再次成为主角，美国频繁与各国贸易摩擦的情况下，国际地缘政治风险可能进一步升级，最终导致油价下行。OPEC同时也存在继续增产超过预期的可能。