高盛：原油价差将涨至20美元/桶 这一风险成关键问题

中油网6月20日讯 原油价格震荡运行，国际知名投行高盛表示，原油价差将上升至20美元/桶左右，同时，随着美国页岩油产量的上涨，运输问题或进一步扩大价差。

高盛预计：价差将升至19-22美元/桶

二叠纪盆地的管道目前基本满负荷运行，这意味着，产量的不断增加迫使石油生产企业努力寻找创造性的方法来让其石油进入市场，包括通过火车和卡车运输石油，或者在当地消费石油。然而，这些方法最终可能不足以吸收所有预期的产量增加。

运输管道的限制尚未大幅改变机构对石油产量增长的预期，无论是来自国际能源署(IEA)、美国能源署(EIA)还是一系列私人机构的分析。然而，高盛认为，美国的管道问题会停留相当一段时间，且这一瓶颈似乎不会很快得到解决。

高盛认为，2019年一季度到三季度，美国二叠纪盆地的供应过剩规模将达到20万-40万桶/日的，且大多数美国石油生产企业都不认为会有足够的卡车能临时解决这一问题。“缺乏外运能力的解决方案意味着，美国页岩油生产企业开始经历的痛苦降价将持续一段时间。”

高盛预期，2019年二季度到三季度，二叠纪盆地的油价将在50美元/桶附近，2018年四季度到2019年三季度，二叠纪盆地与墨西哥湾岸区的油价价差将接近19美元-22美元/桶。

美国页岩油生产与运能的差距扩大

高盛分析师最近与二叠纪的石油生产企业进行了会面，得出的结论是，钻探活动并没有大幅放缓。即使对少数没有管道空间运输石油的钻探者来说也是如此。油价在过去一年的大幅上涨意味着，即使将价差考虑在内，他们仍然认为这不是大问题。

高盛预计，米德兰石油降价幅度将从本月的9美元/桶附近扩大至2019年多数时候的14.5美元/桶至17美元/桶。高盛表示，当目前的一系列管线项目上线，价差将会在2020年消失，但在此之前，问题将会越来越严重。

2019年会有一段时间，美国页岩油生产自目前水平大幅增长，但新的管道仍在建设中，这意味着降价幅度将会扩大。在这段时间内，美国页岩油生产及运能之间的差距扩大，意味着页岩油钻探活动最终将不得不放缓。

高盛表示，假设二叠纪盆地的石油生产2018年增长80万桶/日，2019年增加70万桶/日，那么2019年三季度卡车运输的需求几乎达到40万桶/日。

运输或导致价差进一步扩大

然而，这正是情况变得困难之处。高盛警告称，卡车如何处理这些货物尚不清楚。“因看不到卡车将如何满足这一要求或大型管道解决方案，我们认为2019年二季度到三季度米德兰油价为50美元/桶这一基本案例的风险倾向于下行。在其它不变的情况下，二叠纪盆地的产量增长需要在2019年进一步放缓，以帮助缓解运输瓶颈问题。”

高盛表示，因美国全国已出现一些卡车司机的短缺，美国的页岩油行业并不期待卡车成为解决运力不足的有效方法，尤其因为对卡车的需要将是暂时的。

迄今为止，高盛一直认为， 40万桶/日的过剩供应必须以某种方式得到解决，高盛假定卡车运输和减产各自解决一半问题。但在与二叠纪的生产商会面后，高盛对卡车运输的信心大不如从其，而且也没有很多公司计划减产。

页岩油生产企业未公开表示计划放缓生产活动，同时卡车运输又不能解决问题，这可能会使投资者担忧，二叠纪盆地的价差可能进一步扩大。

IHS Markit公司的研究报告显示，未来五年，美国二叠纪盆地的石油产量将在当前的基础上大幅增长近70%。该公司预计，到2023年，这个横跨得克萨斯州和新墨西哥州的盆地的石油产量将达到540万桶/日。而来自美国能源信息署的数据显示，今年5月该盆地的石油产量为320万桶/日。