14天损失156亿美元！WTI原油价格这一“魔咒”需警惕

中油网6月12日讯    近期，WTI原油价格震荡不停，随美国页岩油产量的持续增长，WTI原油价格不断承压，外媒报道称，两周内二叠纪地区八大石油生产商的市值共计蒸发了约156亿美元。

“二叠纪热潮”这个词曾用于形容投资者对于美国西德州和新墨西哥州石油行业的狂热之情。然而，这些投资者开始尝到了苦头，由于管道输送能力紧缺，当地的生产商被迫以大幅折价出售原油，市值也严重缩水。

据彭博报道，过去两周内，二叠纪地区八家最大石油生产商的市值共计蒸发了大约156亿美元，约10亿美元/日，有些公司的股价出现了双位数的下跌。这些报道触目惊心，而就在一年前，如果在二叠纪占有一席之地都能吸引到大量的投资者。之前美国地质调查局更新了二叠纪盆地的石油储量估值。生产商吹嘘能够以低得离谱的成本生产原油，他们也因此加快了增产步伐，最终导致输油管道不堪重负。

当前二叠纪盆地的油管运力是310万桶/日，铁路运力大概是31.5万桶/日，不过铁路主要用于供应压裂砂。EIA估计这个月二叠纪盆地的产量能达到327.7万桶/日，而且这个数字将继续上升，运力不足已经引起了投资者的担忧。

有些投资者已经减少了对二叠纪生产商的投资，就连Concho Resources和Pioneer Resources这些大名鼎鼎的生产商都难逃厄运。彭博援引分析师称，二叠纪的单一经营商已经不能保证回报率，所以投资者转向资产组合更加多样化的生产商。

以上困境已经导致德州米德兰的原油价格比国际基准布伦特原油折价19美元/桶。不过，办法总是有的，那就是增加管道运力，生产商已经在这方面努力，虽然进展比较缓慢。

例如，今年年初，天然气和原油管道公司Enterprise Products Partners完成了一段从米德兰到德州海岸的管道，长416英里，运力为57.5万桶/日。All American Pipeline公司计划在2019年第三季度启动其Cactus II管道项目，运力为58.5万桶/日。

Phillips 66和Andeavor合并之后，可使其Gray Oak管道运力提升至100万桶/日。此外，日运输量达59万桶/日的EPIC管线也有望在2019年末投入运输。

据统计，到2019年末，二叠纪地区的管线运力将新增245万桶/日。到2020年中，还将新增运力310万桶/日。这对于当地生产商而言是个好消息，意味着他们的亏损将减小。他们唯一担心的意外情况是，油价由于某种原因大跌而导致项目搁置，但目前而言尚无此类噩兆。

然而，从期货市场来看，油市投资者似乎缺乏信心。2019年之后的美油期货合约相对于布伦特期货合约的价格折扣仅有小幅缩减，意味着投资者预期运力不足的情况可能会持续。

对此，彭博分析师Liam Denning给出了部分解释。首先，虽然新管道应能缓解内陆原油堆积的问题，但如果沿海出现更多运输瓶颈，问题将无法完全解决。

彭博Peter Pulikkan也强调了二叠纪盆地和内陆其他地方原油涌入库存并加大墨西哥湾海岸港口运力的风险。他估算那些港口的有效出口能力大约是200万桶/日，当前的出口量大约是160万桶/日，而且更多设施正在建设之中，但关于未来一切都是未知数。

此外，市场担心产自二叠纪的轻质原油和来自加拿大的重质原油将形成竞争局面。由于后者价格更低，墨西哥湾海岸的炼油厂对其青睐有加。而且重质原油提炼后能获得硫含量更低的精炼油，符合2020年起国际海事局将执行的海上燃油排放标准，到时其需求将进一步提高，从而给管道运力带来更大压力。这很可能像去年一样，导致原油无法抵达海岸，反而被积压在库欣，从而压低WTI油价。