油价下跌只是“暂时”行情? 一文看懂原油走势大方向

中油网6月5日讯 在今年1-4月份，国际原油价格表现了十分强劲的上涨动力，而进入5月份之后，油价最高甚至一度冲高到72.83美元，然而转折点也在这个地方，就在5月末的一周行情里，油价突然持续跳水暴跌，直接回吐了5月份所有涨幅，而进入6月份之后，行情跌势持续扩大，目前甚至已经跌破了66美元，不少人担忧原油这是迎来了拐点?不过也有专家分析道，目前油价下跌只是暂时现象，今年依然是原油的强势年。

原油高级研究员任宝祥表示，自2017年以来的原油上涨趋势并未被打破，近期的暴跌不是转势只是回调，80美元/桶的价位不是Brent油价的顶点，只是情绪和心理上的小小阻力位。原油作为大宗商品之王，终将王者归来，再创新高。

油价为何下跌?

任宝祥表示：油价下跌主要是四方面因素造成的。其一，地缘紧张局势缓和。以4月初美英法三国联合空袭叙利亚为起点，近两个月以来，国际油价加速上涨的主导因素就是受集中爆发的一连串地缘局势风险事件刺激，投机资金更是为油价的上涨推波助澜。而随着美国退出伊朗核协议和委内瑞拉大选的尘埃落定，利多预期逐渐兑现，利好出尽即为利空，在投机资金和交易商获利回吐之下，油价中隐含的地缘局势风险溢价逐渐消散。

其二，OPEC联合俄罗斯减产协议的松绑给油价带来重磅一击。沙特和俄罗斯磋商决定松绑减产协议，油价对此重大利空迅速做出反应，Brent油价当天下跌3%，WTI油价下跌4.5%，国内INE原油夜盘开盘即跳空低开，留下一个巨大缺口。

其三，投机资金获利离场。从CFTC统计的原油期货和期权持仓来看，5月份以来，非商业持仓多头一直是呈净减少趋势，显示一部分投机资金在油价连续上涨获利丰厚之后，选择落袋为安了结头寸，多头平仓造成油价挤兑下跌。

其四，金融市场动荡拖累油价下跌。实际上，造成此次油价下跌的最先、最主要的诱因均来自于金融市场。5月22日先是美国道琼斯指数暴跌，恐慌情绪向大宗商品市场蔓延，叠加油价的利空因素，才造成了油价的暴跌。

未来原油价格将由哪些因素主导?

任宝祥称：自2017年以来，原油上涨趋势并没有被打破，这次的暴跌不是转势只是回调;80美元/桶的价位不是Brent油价的顶点，只是情绪和心理上的小小阻力位。

未来主导油价的因素包括三方面：一是供应趋紧、需求旺盛的基本面决定油价重心将持续上移。在旺盛需求的拉动之下，原油市场已经从供给再平衡迅速转向了供给欠平衡。4月份的时候，经合组织库存还高于五年均值水平5000万桶，现在已经低于近五年历史均值。目前全球原油供给9800万桶/日，而需求已经达到9900万桶/日，且需求缺口还在扩大。而在原油供给方面，OPEC松绑减产协议，但各成员国因国内政治经济方面原因，难以在短期就迅速恢复产量。美国原油管道运输能力也已经达到极限，同时美国油轮码头装卸能力也限制了美原油的大量出口，造成美原油难以在短期迅速填补供应的短缺。

其二，地缘局势因素将间歇助涨油价。目前中东的冲突事件虽然有所减少，但随时可能爆发的冲突依然是点燃油价的火药桶。

其三，金融市场的避险情绪和通胀预期将令原油获得资本的青睐。虽然近期有部分投机资金平仓离场，但从CFTC的历史持仓数据看，当前原油的期货和期权持仓仍处于历史绝对高位，在原油类资产上依然沉淀着巨量资金。高盛、摩根士丹利、瑞银等投行和众多对冲基金依然长线看多原油。在当前金融市场持续恐慌和动荡之下，具备良好基本面支撑的原油可能获得额外的风险溢价，成为资本最好的避风港。

最后任宝祥强调，现在的原油价格走势仅仅是上升浪中的一次回调，原油作为大宗商品之王，终将王者归来，再创新高，因此，对化工板块也不宜深度看空。

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