中国原油期货初具影响力 仍需警惕油价深度下跌风险

中油网讯5月29日 5月29日(周二)，中国原油期货维持窄幅震荡格局，早盘一度上涨，午后由涨转跌。截止午盘收盘，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1809收报463.8元/桶，小跌0.11%，成交量14.52万手。

外盘上，国际油价周一涨跌互现，对沙特和俄罗斯可能增产的担忧，以及美国产量上升给油价带来的下行压力。与此同时，美国创纪录的原油产出在未来数月将运往亚洲，蚕食OPEC和俄罗斯的市场份额。截至撰稿，布伦特原油上涨0.35%，报75.58美元/桶;WTI原油下跌1.71%，报66.72美元/桶。

国际市场上，布伦特原油和WTI原油涨跌不一，布伦特原油和美国WTI原油之间的价差增至每桶近9美元，为2015年3月以来最阔水平。

澳新银行在一份报告中称：“投资者开始消化沙特和俄罗斯增产的可能性，但市场对于6月OPEC会议上敲定任何协议仍存在怀疑情绪。”

上海原油期货初具影响力

上海期交所理事长姜岩在上海衍生品市场论坛讲话称，外国投资者交易占上海原油期货合约大约5%。在2个月的交易中，上海原油期货可以影响布伦特原油和WTI全球指数。上海期交所将在香港、迪拜开设代表处，促进外国投资者交易。

姜岩称，截止5月25日，中国原油期货累计成交量221.57万手(单边)，期末持仓1.6万手，累计成交金额1.01万亿元。上市两个月期间，原油期货单日成交量平均5.4万手，最高达到12.23万手。姜岩称，对比欧美市场，中国原油期货用两个月时间达到了一定的市场规模。

姜岩还称，今年上期所将以原油期货稳步发展和上市国际化品种20号胶为契机，推动投资者结构的国际化，同步做好铜、螺纹钢等现有品种的对外开放。

今年上期所将尽快上市保税380燃料油、20号胶、纸浆期货，推进天然气、成品油等能源期货开发。上期仓单交易平台上线后，还将全力做好铜期权、天然橡胶期权上市准备工作。

未来要重视期货市场法规体系建设。随着原油期货等国际化品种交易后，期货市场将更为快速、多维度地与国际接轨。应在国际化视野下，加强期货市场顶层设计，提升规范效力层级，加快推进期货立法，完善期货市场整体制度构架。

中国证监会副主席方星海在上海衍生品市场论坛上表示：中国已推出原油期货、铁矿石期货引入境外投资者，其他产品的国际化工作也在进行。

联合石化总经理陈波在论坛上表示，预计到2020年中国原油进口可能超过5亿吨，到2020年中国会启动多达1亿吨的新炼油产能，到2020年中国对进口原油的依赖可能超过70%。有信心上海原油期货能成为亚洲基准，长期而言美国原油具备经济优势。

警惕油价深度下跌风险

分析师指出，引发此次油价下跌的内在因素可能是，全球经济复苏阶段性见顶无法支撑需求持续强劲增长，进而无法支撑高油价，基金净多在油价顶部阶段逐渐减仓。从技术层面来讲，这叫顶背离，通俗一些就是“拉高出货”。

多数时间，基金净多与油价走势基本上是一致的，但当两者背离时，都有可能孕育大行情，比如2008年和2011年的大幅下跌，都曾出现过类似的情况。

因此，关于OPEC未来可能会增产的言论，只是近期盘面暴跌的导火索，而不是根本原因。供应层面对油价的利空可能会在下半年开始接力，例如美国的持续增产，OPEC和非OPEC结束减产协议等。当前在暴跌态势下，技术上盘面容易出现“踩踏”。

产业链上，油价下跌反而会压缩炼厂的利润，特别是亚太市场。由于炼厂采购原料到销售下游成品有时间差，那么在油价上涨过程中，时间差就能给炼厂带来利润，但在下跌过程中，时间差对炼厂利润是不利。无论是盘面技术走势，还是全球原油的基本面，油价暴跌带来的影响都会逐渐显现，因此，不应将此轮下跌只是看成简单的技术型回调。