基本面看涨、技术面看跌 国际油价后市将何去何从？

中油网5月29日讯 据报道，高盛内部对原油价格未来行情走势产生分歧，消息面支撑原油价格继续上涨，技术面则认为油价反转信号已出现，后市面临下行风险。

在过去的几天里，油价疯狂下跌，对于原油多头来说就像是噩梦一样。沙特和俄罗斯的增产计划，让WTI原油从73美元/桶的三年半高位狂跌近10%，跌至66美元/桶左右;布伦特原油也下跌近6.5%，现在价格约为75美元/桶。两油的价差扩大至9.38美元，创2015年3月以来最大值。这也引发了市场对于油价未来走势的激烈争论。

对于未来油价的走势，目前市场出现了明显的意见分歧，一些人认为油价已触顶，但另一些人则认为油价未来仍将上涨。高盛内部对此也产生了一些分歧，高盛的宏观团队对中长期前景仍持乐观立场。他们认为，放松限产可能令油价短期触顶，但强劲的基本面仍将在中长期对价格给予支撑。但是，高盛的技术分析团队则对短线看空，他们称，从技术分析角度来说，油价短期存在下行的可能性。

基本面：油价将保持强劲

高盛分析师Damien Courvalin等人表示，油价未来将进一步走高，而不是下行。他们依然看好油价前景，并维持三季度均价升至82.5美元/桶的预期不变。他们认为，目前市场对沙特和俄罗斯增产的反应主要体现在WTI原油上，而布伦特原油的反应相对较小。

高盛分析师认为，增产对油价的影响可能有限。因为具体的增产力度尚未确定。即使按照约100万桶/日的增产幅度，这些增量只会抵消那些非自愿减少的产量，欧佩克整体上依然将限产。委内瑞拉持续的供应中断和伊朗原油潜在的出口受阻也很有可能抵消一部分新增的产量。而且增产的过程将是逐步执行的，不会对市场造成很大的冲击，市场在今年第三季度仍将处于供应不足的状态。

高盛认为，放松限产绝不意味着市场将走上一条平坦顺滑的再平衡之路，当前的市场供应吃紧的程度和供应受扰程度加深，都将为库存进一步下降奠定了基础。因此，高盛认为，即使放松限产让油价见顶了，那也只是短暂的。他们依然预计从今年下半年到明年期间，油价仍然将保持上涨。

技术面：油价已见顶面临下行风险

高盛技术分析团队认为油价存在明显的下行风险。他们对WTI原油期货的周线图进行了分析，结果表明技术图形已经出现了一个周线级别的反转信号。他们认为原油价格可能已经走完了一个五浪图形，这意味着油价将进入一个调整阶段。从图形来看，自去年6月低位以来的这波5浪中的第5浪有望向上测试71.76美元/桶，大概率会修正一小段时间。第4浪通常回撤会至少23.6%，不会超过38.2%左右。

此外，上升楔形也是一个典型的升势终结模式，通常以急剧的突破结尾，这一突破一直被当作是教科书式的信号。从图形来看，油价已经跌破上升楔形的下边界，意味着趋势的反转。楔形形态本身暗示着价格将回吐之前涨幅，可能跌至61.73美元，逼近最大跌幅38.23%的回撤位62.23美元。