油价在创出近3年半新高背后 可能也正孕育着巨大风险

中油网讯5月24日 近日，高盛表示，石油生产商已加速对2019年生产的风险进行套期保值，平均价位约在每桶60美元。虽然套期保值限制了获利空间，但可在价格出现震荡时提供保护。

产油商已经开始采取行动对冲风险了

高盛在周二的一份报告中称，在2018年，约有48%的石油产量以每桶57美元的均价进行了套期保值。

“同时，针对2019年的石油产量，有16%已经以每桶60美元的价格做了套期保值，去年第四季末时为9%。这符合以往产油商提前几个季度进行套保的平均产量比例。”报告显示。

套期保值一般是指利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。

空头套期保值又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。

石油生产商利用期货合约对冲其生产风险，以期在原油价格突然下跌时免遭亏损。这是一种标准的空头套期保值策略。

而这也意味着长远来看石油生产商是看空未来油价走势的。至少在2018年下半年以及2019年是可以这样预期的。

高盛认为，套期保值可以遏制无序的投机行为，让市场更多地注重“资本自律”。

“我们相信，产油商或将继续策略性地增加以现有期货合约进行套期保值，以缓和2019年的油价波动，这或可支持资本支出增加，”该行在报告中称。

油价未来或降至50—75美元区间

近两年来，原油价格受到了由OPEC牵头的自愿减产的广泛支撑。本月美国宣布将退出2015年的伊核协议，并对这个OPEC成员国重新实施制裁，也提振了油价。且近期产油国委内瑞拉国内政治经济危机不断发酵，长远看可能也会影响该国石油供应。

鉴于上述因素，布伦特原油上周已成功突破80美元大关，刷新2014年11月来新高。今年迄今，国际油价已累计上涨超17%。

不过，随着油价的上涨，美国页岩油产能也在加足马力推进。目前产能、产量均已创下记录新高，这无疑给未来油市增添不确定性。

渣打银行固定收入、货币和大宗商品投资策略主管Manpreet Gill接受CNBC采访时表示，在他们看来，以12个月的时间为基准，未来油价可能在55—75美元之间的范围内波动，这比当前的价格略低些。

“原因很简单，当我们考虑的时间范围是一年而非几个月的时候，我们更加关注的是供需基本面。这也是我们在过去一到两年里一直看涨的原因。”

“现在的问题是，油价还有多少上涨空间，油市还会有多少坏消息?”Gill补充称，“我们预计2019年供需基本面将发生变化。相对于需求，供应将有所增加，所以基本面不会像当前这样利好油价。”

无独有偶，英国BP石油公司首席执行官Bob Dudley也认为，油价长时间维持在80美元以上的市况是不健康的。“两年前油价还在27美元，这对全球增长是极有利的，但这对产油国是可怕的，也造成产油国无力采购。这一价位是不健康的。”

Dudley称，在油价升破每桶80美元后，将有大批美国页岩油进入市场，且OPEC可能重新恢复供应也会给油市降温。他认为，可能50—65美元/桶之间更合适。

Dudley援引BP内部预测称，美国的制裁可能造成OPEC第三大成员国——伊朗的原油出口减少30万—100万桶/日。他认为降幅 料将处于这一区间的“低端”。

尽管国际能源署(IEA)因油价上涨而下调了2018年石油需求增长前景，但BP仍认为，石油消费量料将增加170万桶/日，强劲增长势头料将延续一段时间。

Dudley称，全球经济已度过了前所未有的的十年成长期，尽管美国可能恢复对伊朗的制裁，但经济增长势头还可能延续。