08年油价暴涨历史要重演？对冲基金疯狂看涨原油价格

中油网4月24日讯 近期国际原油价格迎来了一波强势上涨的行情，从62美元直接蹿升到70美元门口，并且人们预测后市还会进一步扩大涨幅，而追寻这轮油价上涨的原因，除了中东局势的发酵之外，对冲基金和其他投机投资者们至少在一定程度上参与了并且促进了油价激增。

随着传统随波逐流策略已经被淘汰，而2018年至今表现最好的投资策略是押注趋势逆转且反赌上涨势头。

上图反映了2017年12月29日至2018年4月16日标普500指数波动情况

在所有势头看起来都已经抛弃了股票的时候，一种资产类别已经赶来援救：泛泛地说是大宗商品，具体而言是原油，最近几周两者的价格都大幅上涨。

外界已经发现了可以拼命抓住的势头，过去一个月油价大幅上涨还伴随着特定仓位进一步增加至纪录新高。

这表明了对冲基金和其他投机投资者们至少在一定程度上参与了并且促进了油价激增。

正如摩根大通指出的那样，系统的对冲基金和自由决定的对冲基金已经建立了针对原油价格的多头仓位，前者完全受到势头和正利差的牵引，后者涌入原油市场主要是由于地缘政治因素、美国原油库存不断减少以及对沙特将赶在明年私有化前抬高油价的预期。

彭博社也证实了近来大宗商品基金流入了大量资金：投资原油的对冲基金正以一年多来最快的速度吸收资金。大宗商品基金现在已经重新获得了去年流失的资金。

根据eVestment的数据，1月至3月投资者们已经将30亿美元的资金投入聚集大宗商品的对冲基金，这是自2016年第三季度以来最多的一次。2017年，投资者们曾从大宗商品对冲基金中抽出6.8亿美元资金，实现了自2014年以来的首次净流出。

但是不仅仅是那些投机投资者们促进了油价的上涨，还有真钱投资者们推波助澜，他们一直通过买入跟踪大宗商品的基金间接买入原油。

上图反映了2000年至2017年大宗商品指数年底资金变化情况以及每年流入资金变化情况

在摩根大通看来，真钱投资者和资产配置者们大手笔买入大宗商品，形成了一股非常强大的力量，帮助油价保持在高位，减少了短期回归均值的风险。

此外，彭博社援引许多对冲基金的话，指出近来油价有望继续上涨至远高于每桶80美元的水平。以下是对Westbeck和Commodities World Capital公司的油价预期的总结：

Westbeck的首席运营官加里•哈比卜称，Westbeck能源基金已经收回了今年的失地，该基金净值今年2月曾出现两位数比率的下滑，但截止4月19日该基金已经上涨了11%。2017年，该基金净值曾下跌了17%。公司预期西德克萨斯中质油的价格将在下半年涨至每桶85美元以上。

截止4月19日，Commodities World Capital的业绩表现基本持平。今年2月该公司基金净值曾下跌4.4%，但是现在又收回了失地。该公司预期国际原油价格将在今年下半年前触及每桶85美元的水平。但是公司首席投资官也指出，最好根据波动性情况交易，而非单纯地买入并持有。

同样地，欧佩克组织也表明了自己的乐观态度，并表示油价回到三位数只是时间问题。

然而，有必要对一片大好的油价回升前景泼泼冷水。彭博社的朱莉安•李于近日提了这样一个问题：“这真的是2018年吗?这开始听起来和2008年的情况很像，当时沙特的石油部长坚称世界可以容忍更高的油价。”

当时哈里•阿尔法里汗在欧佩克和非欧佩克成员的产油国的会议上告诉记者：“我没有看到目前的油价对原油需求产生任何影响。”他认为全球经济增长的能源强度没有下滑，并提出了“原油价格还有进一步上涨的能力和空间”。

正如李提醒得那样，沙特的评论令人感到烦恼还有一个主要原因，即这些评论与2008年那场噩梦遥相呼应，当时欧佩克的大人物—利比亚的舒克里•甘耐姆发表了类似的评论，他称世界经济还没有触及无法接受更高油价的临界点。

他一点也不知道当时世界经济离临界点有多近。西德克萨斯中质油在前一天已经触及了纪录高位每桶116.97美元，由于欧佩克坚持认为其没有增加产量的必要，油价又继续涨了三个月，之后暴跌就开始了，一发不可收拾。2008年7月上半月原油交易价曾达到每桶145美元以上，但是到2008年年底，西德克萨斯中质油的价格还不到每桶40美元。

为了欧佩克着想，历史最好不要重演。然而欧佩克太急切了以至于铤而走险：在去年五月的会议上，欧佩克成员国的石油部长们漫不经心地谈论每桶50美元左右的价格是不错的油价。到了12月会议，他们几位石油部长又表示石油的公允价格是每桶70美元。现在油价已经达到了每桶70美元。他们的油价目标看起来又神秘地上移了。这是欧佩克式的任务蠕变。

欧佩克的最大赌注是没有什么会拖累经济发展。然而上周包括摩根士丹利在内的许多银行都警告称，他们已经发现自己正处于信贷周期的晚期。

可以肯定的是，欧佩克不断提高油价目标的原因是目前全球原油需求看起来确实相当强劲。欧佩克预期今年全球原油需求规模将比去年高出160万桶/日。如果这发生了，那么这将是自20世纪70年代初以来首次全球原油需求连续四年增加超过150万桶/日。

除了持续强劲的需求外，另一个推动油价上涨的强有力的因素在最近几周出现，它是中东局势发展的结果。众所周知，美国特朗普总统时不时威胁要退出伊朗核协议，而该协议允许伊朗每天出口超过100万桶的石油，作为交换伊朗将被限制发展核项目。特朗普的威胁促进了国际原油价格上涨。

委内瑞拉产油量和全球原油库存减少也发挥了一点作用，此外还有叙利亚局势日趋紧张可能令该国的原油出口供应中断。同时全球最大产油国沙特想要把价格抬到每桶80美元以增加即将上市的沙特阿美石油公司股票的需求。

然而，攀升的油价可能埋下自取灭亡的种子。如果油价在夏日驾驶季的时候达到每桶80美元，那么汽油的价格可能达到每加仑3.3美元。阿尔-法里汉可能还没有看到任何需求影响，但是情况或将迅速变化。

这还会对目前已经处于历史高位的美国原油产量造成影响，美国的原油产量将继续增长。

还有特朗普。特朗普决定向这种大宗商品市场开刀，周五早上他发表推文称，“到处都是创纪录的原油产量，就连海洋上都停着许多满载着原油的船只，可是原油价格已被人为地抬高了，这一点也不好，将不会被大众所接受!”特朗普的推文当即令国际原油价格下滑。

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