中国原油期货上市之后 下一个国际化的期货会是什么?

中油财经网4月19日讯 从上市前的准备到最终挂牌和市场见面，中国原油期货经历了漫长而艰辛的过程，但这一切都是值得的。正如证监会主席刘士余在致辞中所说的那样，中国原油期货的上市标志着上海国际金融中心建设迈出了新的步伐。并且作为我国第一个面向国际投资者的期货品种，它象征着我国金融领域进一步扩大开放，为全球的实体企业和金融市场都带来了全新的机会。

从目前的交投情况来看，INE原油期货运行安全平稳，流动性表现良好，并且随着市场对INE原油期货认知的不断加深，成交量预计将保持持续扩大的状态。　中国原油期货的上市为全球提供了一个能够真正反映中国乃至亚太地区原油供需关系变化的参考价格，为与各类油气化工相关的企业实体提供了一个能够对冲、管理风险保持稳定生产经营的工具，为全世界的金融市场提供了一个更加完善的大类资产配置的选择。

但我们也需要时刻清醒地认识到一个崭新的市场和工具所带来的冲击和挑战。对油气行业而言，如何利用好新的管理风险的金融工具去规划生产经营，帮助企业更好地适应市场，是每一个与油气相关的行业都需要考虑的问题。

对金融行业来讲，原油期货给国内金融机构提供了另一种与国际接轨的投资标的，这可能会改变现有大类资产配置的结构，金融市场应该更加深入考虑如何应对油价剧烈波动下可能出现的状况。对保证中国金融市场安全平稳运营而言，如何管理好中国原油期货品种，吸引境内外投资者参与，让其更具有公信力等问题都对中国的金融监管提出了更高的要求。

对中国金融市场继续开放来说，应当在吸引更多境外投资者参与境内交易的同时，也鼓励境内机构及投资者能走出去，参与境外交易，形成交易合作机制。

那么在原油期货迈出期货国际化的第一步之后，下一个紧跟原油期货的会是什么?答案就是铁矿石。

目前，铁矿石期货国际化推出的条件已然成熟。推进铁矿石期货国际化，有利于形成国际公认的铁矿石期货价格基准，有利于引导铁矿石行业相关资本在全球范围内流通配置，提高避险效率，助力全球铁矿石贸易发展，深度服务全球钢铁产业。

中国证监会新闻发言人高莉4月13日表示，经过周密准备，铁矿石期货引入境外交易者的各项准备工作已经完成。综合考虑各方因素，铁矿石期货将于今年5月4日正式实施引入境外交易者业务。继原油期货之后，铁矿石期货国际化打响了期货市场对外开放第二枪。

铁矿石期货引入境外交易者，是在铁矿石期货多年成熟运行的基础上，保持原有合约、基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变，采用人民币计价和结算，接受美元等作为保证金使用。境外交易者通过境内期货公司会员和境外经纪机构转委托方式参与，境外资金使用参照特定品种方式管理，提供保税交割。

铁矿石期货国际化方案，比如境外交易者资格和结算系统等，都与原油期货类似。不过，与原油期货不同的是，铁矿石期货是一个已上市品种。我国铁矿石期货自2013年10月份上市以来，已发展成为全球最大的铁矿石衍生品，品种运行成熟，市场化程度高，合约制度已被市场认可。

目前，铁矿石期货国际化推出的条件已成熟。铁矿石市场化程度高，市场价格、进出口资质、进口配额、产业链条上的产品等方面均无管制。铁矿石期货市场实物交割及其他各项制度已经过市场充分检验。部分有代表性的国际贸易商已通过中国法人身份参与交易，对我国期货各项规则均已熟悉，国内企业也得到了充分历练。

在今年的博鳌亚洲论坛上，习近平主席明确提出，大幅度放宽市场准入，其中包括确保放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施落地，同时加大开放力度，加快保险行业开放进程，放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域等内容。作为全球最大的铁矿石进口国，我国铁矿石期货市场国际化，将有利于形成国际公认的铁矿石期货价格基准，有利于引导铁矿石行业相关资本在全球范围内流通配置，提高避险效率，助力全球铁矿石贸易发展，深度服务全球钢铁产业。

作为全球最大的铁矿石进口国和消费国，2017年中国进口铁矿石达10.75亿吨，占全球海运铁矿石贸易量的75%以上。不过，我国在铁矿石定价方面一直缺乏与消费地位相匹配的影响力。

“目前，我国钢厂使用的铁矿石中90%是进口矿，其中70%以上又是长协矿。普氏指数2008年进入铁矿石市场并成为贸易定价主导，我国钢厂被迫接受普氏价格。”湖南华菱钢铁集团董事长曹志强表示。在今年全国两会期间，作为全国人大代表，他提的议案就是优化铁矿石贸易定价机制，“以我国铁矿石期货国际化为契机，持续提高铁矿石期货价格的国际影响力和国际代表性，推动我国铁矿石期货成为国内外产业客户贸易定价基准”。

在曹志强看来，被迫接受的“普氏定价”存在着明显弊端：普氏指数编制方法存在漏洞，样本较少、代表性不强，导致其价格走势与真实的市场产生偏离，呈现“快涨慢跌”的特点，为行业带来诸多负面影响，不利于国际贸易顺利开展。

在国际市场和大宗商品领域，期货价格基本已成为国际贸易定价的重要参考。但是，目前铁矿石贸易以普氏指数定价为主导，被全球认可的期货衍生品价格基准尚未形成。在铁矿石国际化之前，国际矿山和投资者不能参与铁矿石期货交易，因此我国铁矿石期货的影响还局限在国内。随着铁矿石期货对外开放，吸引全球客户参与，市场规模将会变大，产业客户数将会变多，其价格将更能反映全球现货市场的供需和价格水平，更有利于现货市场参照期货价格进行定价和结算。

大连商品交易所相关负责人表示，目前，大商所正积极准备铁矿石引入境外交易者的落地工作，力争平稳推出，稳健运行。今年是大商所推进“建设多元开放、国际一流衍生品交易所”战略转型的决胜之年。该所正以铁矿石期货引入境外交易者为契机，以开放促改革，全面推进战略转型，为实体经济提供服务。

南钢联国贸公司总经理陆兆勇接受记者采访时表示，国内钢铁厂都在积极备战，“后期我们在海外的子公司也可能参与”。数据表明，2017年参与铁矿石期货交易的产业客户累积达1099家，前十大国内钢铁企业中有7家参与了套期保值操作。陆兆勇认为，随着国际化推进，境外几大矿山，比如巴西的淡水河谷以及澳洲的力拓和必和必拓等都会参与，海外贸易商参与度也会增加，甚至境外钢厂，也会运用中国铁矿石期货市场开展套期保值。

新湖期货国际部王威杰表示，铁矿石期货国际化实施时间较预期来得快，一些境外中介机构、交易商、经纪商正在积极向其咨询参与路径，并已申请相关业务，预计市场参与者的结构将会更加多样化。

一些市场人士也表示，一段时间以来，铁矿石期货投机比较活跃，希望借助国际化的东风，减少市场投机成分。大有资源有限公司副总经理范增表示，外资背景的现货商大多是以产业为主，主要做套期保值或者对冲，在盘面上投机性不是很强。因此，他预判外资的进入可能会平滑市场的波动率，减少换手率。

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