中国原油期货上市受追捧 一文看懂人民币原油的前景

中油财经网3月27日讯 本周一3月26日中国原油期货正式挂牌上市，当天就迎来了开门红行情，近月合约1809大涨逾3.5%，1809合约上市9分钟流入资金约1亿元人民币。据知名财经博客零对冲数据显示，在第一个小时内，人民币原油期货名义交易就完成了100多亿元。

中国原油期货可以说还是一个“新生儿”，目前来看显然是无法撼动美元这个老司机的地位，不过中国迈出了这第一步，意味着以后必然还有第二步第三步，中国原油期货成长起来只是时间的问题。

业内人士普遍认为，上期所原油期货的上市交易，对于弥补现有国际原油定价体系的缺口，增强中国在原油市场的话语权，有着重要的意义。

卓创资讯期货分析师高健认为，中国在原油市场中的供需体量都占有一席之地。不过，长期以来中国乃至亚太原油市场缺乏具有话语权的原油期货品种作为交易的参考基准价。随着中国原油市场逐步市场化，中国在全球原油市场中的地位将会日益提升，更加迫切需要拥有代表自身的原油期货品种。所以，中国原油期货的上市是大势所趋、民心所向。

银河期货资深原油期货分析师仲文庆则表示，原油期货的推出对于原油产业链整体会产生很好的影响。对于涉油企业，原油生产者、炼厂以及下游产品产出企业，都需要一个原油价格的基准，原油期货的推出会对亚洲范围内的原油现货价格形成引导和价格发现的作用。同时，原油期货也是很好的风险对冲工具，产业链的上、中、下游都需要这样的工具。

中国原油期货将如何发展?

目前来看，上海期货交易所能源中心推出原油期货，不仅具有中美博弈的重要战略意义，而且对中国期货市场、国际原油市场的发展同样意义重大。对此，海清FICC频道建议，原油期货作为“万纵瞩目”的期货品种，未来想要更好地发展这一期货品种，需要注意三个方面：

其一，中国原油下游产业链非常发达，这有利于中国版原油期货的发展。正如上一部分所述，期货的交易活跃度主要与下游产业链的完善度有关，中国原油期货有可能像铁矿石期货一样，尽管中国并非主要现货供应商，但是依然可以凭借中下游企业参与实现原油期货的发展壮大;

其二，放宽期货参与者范围，减少对原油现货主要机构参与原油期货的限制。对于我国期货市场而言，一直存在一个明显的不足之处在于，持有现货的主力机构参与相关期货市场会受到一定的限制，比如，商业银行作为国债的主要持仓机构，占据整个市场国债持有量的2/3左右，但是，商业银行不被允许参与国债期货市场。同理，中石油、中石化、中海油作为国内的主要原油现货参与主体，政策层需要适当放宽对其参与原油期货市场的限制，这样才能保证各个主体的交易公平性，以及提高期货市场价格发现机制的准确性;

其三，避免使用更改交易规则的方式来调控市场，保证交易规则的连续性，提高国际投资者参与的积极性。中国监管机构对期货市场的人为调控力度太大，经常通过改变交易手续费、保证金比例的方式对期货市场进行调控，这一点与国际期货市场的交易方式则明显相悖。由于政策层已经允许国外投资者使用外币作为保证金的制度安排，国际投资者更重视规则是否清晰透明，为实现吸引国际投资者参与原油期货市场的期望，政策层应当减少对于交易规则的调整，提高国际投资者参与意愿。

原油期货上市影响深远

石油被誉为“工业的血液”。数据显示，2017年，中国的石油表观消费量达6.1亿吨，进口量4.2亿吨，对外依存度近70%，中国已经是全球第一大原油进口国。但近年来国际油价波动剧烈，中国石油产业链相关企业面临较大的风险敞口，经营发展的不确定性大大增加。

关于原油期货的意义，业内人士表示，上市原油期货能够更好地服务中国实体经济高质量发展，既可为国内涉油企业提供有效的风险管理工具，为产业链企业提供价格参考，也有利于形成金融市场全面开放的新格局，还将为全球投资者提供更多的中国市场机会、更加丰富的投资选择。

隆众资讯分析称，中国作为世界第一大原油进口国，上市原油期货将有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，发挥价格在资源配置中的基础作用，为实体企业提供有效的套期保值工具，规避价格波动风险。

证监会副主席姜洋曾指出，原油期货上市，无论对于中国期货市场还是石油业来说，都意义重大，影响深远，是里程碑式的事件。

至于原油期货的前景，CME终身荣誉主席利奥·梅拉梅德认为，波动是市场成功的关键，没有波动，市场就很难成功。同时，他也表示，当中国其他期货品种都具有足够的波动并允许国际投资者进场时，中国期货市场就真正做到了国际化。他对此极具信心。

对于中国期货市场国际化下一步的发展，利奥·梅拉梅德认为，贵金属或农产品可能是不错的选择，因为两者在境内外市场都有相关的期货品种，且交易都比较活跃。

至于期货公司应该提供怎样的服务才能吸引境外客户，他表示，只要提供和境内客户一样的服务就好，但在提供服务和产品时需要明确服务和产品的特性。另外利奥·梅拉梅德还谈了对中美贸易摩擦的看法。他说，“这的确是一个非常微妙的时刻，但中美贸易摩擦不仅意味着风险，也意味着机会。南华期货等经纪公司提供的风险管理服务在此时至关重要。”

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