非农数据前瞻：特朗普提高关税是否引发新一轮通胀?

中油财经网3月5日讯 每个月初的非农数据都是市场关注的焦点，然而公布的数据除了非农就业人数之外，还有及其他几个数据可能也会对市场带来一定程度的影响，其实进入2018年以后，关于美国的就业市场，实际上表现相当不错。例如，位于4.1%的失业率处于17年来最低水平，而每周被裁员的人数则接近50年来的最低水平。这些都是美国经济处于近年来最强劲的标志。然而随着特朗普开始增加进口关税，这一局面可能会被打破。

因为投资者担心，如此紧俏的劳动力市场将迫使企业迅速增加工资，从而导致更高的通胀。最初的恐慌发生在一个月前，当时美国政府表示，1月份时薪年增长率飙升至8年半高点2.9%。股市很快遭到重挫。

不断上升的通胀将推动美联储大幅提高利率，使家庭和企业的支出和投资成本上升。加息不仅会降低股票的吸引力，也会放缓经济增长。

围绕钢铁的贸易战的威胁凸显对通胀的担忧。白宫的目标是保护美国的生产商和工人，但大幅提高关税提高了其他美国公司的成本，比如汽车制造商和使用大量钢铁的石油钻井商。后者将设法把较高的钢材成本转嫁给顾客。

另一方面，围绕美国贸易保护主义的担忧也可能令美元进一步贬值，这将提高进口成本——另一种形式的通胀。

Bank of the West首席经济学家Scott Anderson表示：“现在判断最终的结果还为时过早，但总统的关税政策让我们面临一场高风险的赌博，让近期的‘金发女孩’经济前景面临严重威胁。”所谓“金发女孩”经济，指的是高增长和低通胀同时并存的经济体，而且利率可以保持在较低水平。

他补充道：“最终，它可能迫使美联储收紧货币政策，以阻止通胀飙升，而通胀是过去美国经济衰退的催化剂。”

在投资者衡量其他国家对特朗普钢铁关税的反应后，2月份就业报告将成为焦点。相比非农就业岗位增幅和失业率数据，眼下投资者将把更多焦点放在薪资数据上面。

有分析师指出，工人工资在上涨，但是1月份的大幅上涨可能被季节性因素所夸大了，2月份相关影响可能会消退。

凯投宏观(Capital Economics)的经济学家在一份报告中写道：“我们怀疑，由于最受天气影响的行业往往是薪酬最低的行业，冬季严寒天气为1月份的平均时薪提供了人为的推动。”

如果是这样的话，工资的年增幅可能会跌至2.8%、甚至是2.7%，这会让华尔街喘口气。然而，假如意外再次发生——薪资年率升幅达到3%的话，那么又一场华尔街“大屠杀”可能将难以避免。值得注意的是，上一次薪资涨幅达到3%，还是在2006年和2007年。

周五“非农”市场预计增加20.5万人

除了各大央行利率决议外，“非农”数据将于本周五北京时间20:30公布，外媒调查显示，美国2月非农就业岗位料增加20.5万，1月为增加20万;失业率预计自4.1%下滑至4.0%，为17年低点低点。

薪资数据将成为关注焦点，调查显示，2月平均小时薪资月率料攀升0.2%，上月为增长0.3%。2月平均小时薪资年率料攀升2.8%，略低于1月的2.9%，当时创下逾八年半来最大年率升幅。薪资上涨可能是通胀加剧的早期信号，支持未来几个月进一步加息。

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