中国原油期货上市脚步临近 原油供需格局将被重塑

中油财经网2月23日讯 随着春节假期的结束，距离中国原油期货上市的日子又近了一步，眼下只有近1个月的时间，可以说中国原油期货的上市即将正式进入倒计时。对于这次上海油的诞生，可以说是恰逢其时，是国际原油市场供需格局变化后的结果。而随着中国原油期货未来的逐渐成熟，上海油定然会成为国内乃至苏伊士以东地区原油市场供需状况的“晴雨表”。

“上海油”上市具多重意义

公开资料显示，目前全球共有12家交易所推出原油期货，其中重要的原油期货合约包括纽约商业交易所的轻质低硫原油，即“西德克萨斯中质油”(WTI)期货合约、高硫原油期货合约;伦敦国际石油交易所的北海布伦特原油期货合约(BRENT);新加坡交易所的迪拜酸性原油期货合约(DUBAI)。

根据上海国际能源交易中心发布的《关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种、品质及升贴水规定的公告》，原油期货合约标的确定为中质含硫原油，可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。

“原油是‘商品之王’，中国又是全球最大的原油进口国，应该有自己的价格影响力。国内原油期货的交割标的是中质含硫原油，而WTI、BRENT交割标的是轻质低硫原油，从市场布局角度看，与世界上其他原油期货市场形成区别定位，可以推动中国在国际或者亚洲原油市场上形成一定的定价权。”资深期货研究专家、亿信伟业首席顾问江明德表示。

在江明德看来，除了争夺原油定价权外，原油期货的推出，也有利于原油产业链企业管理价格风险。“原油市场风险较大，以往国内相关企业对冲风险均需运用境外产品，如今国内也有了对冲工具，可以说，原油期货的上市，对国内整个原油产业链发展都比较有利。与此同时，原油期货品种的丰富，也会反过来进一步推动国内期货市场做大做强。”

此外，原油期货的上市，还将进一步推进对外开放与人民币国际化。“境外交易者可直接参与原油期货交易，在促进交易主体多样化的同时，直接扩大了对外开放。而且，原油期货以人民币计价，可使得相关交易者更深度地介入人民币业务，有力地促进人民币国际化。”南华期货研究所副所长马根美告诉记者。

按照上海国际能源交易中心2017年公布的原油期货标准合约，中国原油期货将以人民币计价和结算，交易为每手1000桶，涨跌停板限制为上下4%，最低交易保证金为合约价值的5%。

中国原油期货上市将改变国际供需格局

近年来，以中国为代表的亚太地区经济快速发展，对原油的消耗量与日俱增。与此同时，部分国家推出的以本国货币计价的原油期货由于自身条件有缺陷，到目前都没有形成国际影响力。在此情况下，作为亚太地区原油贸易的龙头，中国即将推出的以人民币计价的上海原油期货，有望为亚太地区原油贸易提供更为合理的定价基准和风险管理工具。

事实上，长久以来亚太地区并没有属于自己的原油贸易定价基准。世界两大基准原油——布伦特和WTI的油价体现了全球的供需状态，但在价格结构上无法准确反映亚太地区原油市场的供需状况，而是更多地反映欧洲和美国原油市场的供需状况。虽然日本、印度、新加坡等国在2000年以后都推出了以当地币种计价的原油期货合约，但到目前为止都没有形成影响力，无法体现亚太地区原油贸易的供需状况。

而如今随着全球经济的全面复苏，亚太经济在中国的带领下逐步向好，对基础能源——石油的消费量与日俱增。最新数据显示，2017年中国已超越美国首次成为世界最大的原油进口国，日均原油进口量达到843万桶，并有引领全球原油贸易加速东移的态势。亚太地区急需产生更代表本区域原油供需状况的原油定价基准和风险控制管理工具。上海原油期货的上市可以说是应运而生。

据了解，作为世界第二大原油消费国，中国原油消费多依赖于进口，对外依存度超过65%。“虽然当前中国经济进入了新时代，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，但仍需要‘工业的血液’支持发展，因此上海原油期货未来必具有巨大的发展潜力和空间。”佘建跃说，加上全球原油贸易正逐渐东移，而中国已成为世界最大的原油进口国，因此随着上海原油期货的发展，上海原油期货价格很有可能成为亚太地区原油价格的定价基准，有望成为反映亚太地区原油供需关系的“晴雨表”。

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