中国原油期货上市倒计时 “上海油”包含了哪些意义?

中油财经网2月16日讯 在经过年初1月18日的“谣言”事件之后，所有人都在期待着今年中国原油期货上市的具体时间，终于中国证监会2月9日宣布，原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。业内人士认为，人民币原油期货的推出，肩负着争夺原油定价权和人民币国际化的双重重任，同时也为国内相关企业提供了套期保值、规避价格风险的风险管理工具。在继美油，布油之后，上海油也终于要登场了。

为什么要推出人民币原油期货?

1.为实体企业提供套期保值工具

权威数据显示，中国是世界第二大原油消费国、第八大原油生产国。2016年原油表观消费量约为5.78亿吨，对外依存度超过65%。2017年我国进口原油约4.2亿吨，已成为世界第一大原油进口国。分析人士指出，中国原油期货上市后，能够为实体企业提供有效的套期保值工具，规避价格波动风险。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示：“中国对于进口原油的保值和价格锁定需求十分强烈。如果国内企业无法通过石油期货交易进行避险，就会处于更加被动和不利的境地。”中国石油(601857,股吧)流通协会副秘书长尹强认为：“国内原油期货的推出，能够提供基于国内石油供需而形成的期货价格，给企业提供更合适的风险规避工具和手段。通过期货市场的套期保值功能规避市场价格波动风险，可以锁定企业成本及利润，降低企业采购或销售成本，减少国内企业经营的盲目性。同时，利用国内期货市场的价格信号，洞察市场变化，更好地优化企业的生产经营。”

2.争取原油定价权 增强国际竞争力

分析人士指出，开展原油期货交易，是“深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力”的重要体现，是期货市场服务实体经济的重要安排。中国原油期货上市后，有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，发挥价格在资源配置中的基础作用。

很多国家在原油消费上出现下滑态势。目前增长主要在亚太地区，一个是中国一个是印度。我们国内生产成本趋高，国内产能在减少，进口量增大，掌握价格话语权非常重要。中国原油期货上市，有助于推动中国对于石油的定价权。

中国原油期货的上市和境外投资者的引入不仅助推中国的定价权，而且有利于加速推动人民币的国际化进程。

“上海油”上市具多重意义

公开资料显示，目前全球共有12家交易所推出原油期货，其中重要的原油期货合约包括纽约商业交易所的轻质低硫原油，即“西德克萨斯中质油”(WTI)期货合约、高硫原油期货合约;伦敦国际石油交易所的北海布伦特原油期货合约(BRENT);新加坡交易所的迪拜酸性原油期货合约(DUBAI)。

根据上海国际能源交易中心发布的《关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种、品质及升贴水规定的公告》，原油期货合约标的确定为中质含硫原油，可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。

“原油是‘商品之王’，中国又是全球最大的原油进口国，应该有自己的价格影响力。国内原油期货的交割标的是中质含硫原油，而WTI、BRENT交割标的是轻质低硫原油，从市场布局角度看，与世界上其他原油期货市场形成区别定位，可以推动中国在国际或者亚洲原油市场上形成一定的定价权。”资深期货研究专家、亿信伟业首席顾问江明德表示。

在江明德看来，除了争夺原油定价权外，原油期货的推出，也有利于原油产业链企业管理价格风险。“原油市场风险较大，以往国内相关企业对冲风险均需运用境外产品，如今国内也有了对冲工具，可以说，原油期货的上市，对国内整个原油产业链发展都比较有利。与此同时，原油期货品种的丰富，也会反过来进一步推动国内期货市场做大做强。”

此外，原油期货的上市，还将进一步推进对外开放与人民币国际化。“境外交易者可直接参与原油期货交易，在促进交易主体多样化的同时，直接扩大了对外开放。而且，原油期货以人民币计价，可使得相关交易者更深度地介入人民币业务，有力地促进人民币国际化。”南华期货研究所副所长马根美告诉记者。

按照上海国际能源交易中心2017年公布的原油期货标准合约，中国原油期货将以人民币计价和结算，交易为每手1000桶，涨跌停板限制为上下4%，最低交易保证金为合约价值的5%。

中油网认为原油期货市场开通，不仅将带来更好的先进经验，而且期货市场带将带来巨大的增量资金。同时，一些规模偏小的期货公司也可以借此契机，有望实现“弯道超车”。

当然，要想改善全球石油定价体系是一个循序渐进的过程，并不能一蹴而就。第一，要打破中石化、中石油等原油巨头们的垄断地位。第二，原油进口市场应全面放开。第三，资本项目没有完全开放，原油期货市场如何才能吸引更多的海外投资者参与?为了防范境内资金外流，近年来我国对外资本项目管制在不断加强。但是如果原油期货市场只是一个封闭的市场，只有国内少数几家企业在博弈，那么大量海外资本又如何进入参与呢?所以石油期货市场开放、人民币国际化都需要我国的资本项目敢于全面对外放开。

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