中油财经网2月7日讯 俗话说新官上任三把火，鲍威尔刚刚从耶伦手里接过美联储主席的位子，第一把火就直接把股市点着了，美股周一可以用血崩来形容，让市场顿时陷入巨大的恐慌之中，当然这惨烈的局面也就持续了一天，周二美股又出现了强势反弹，随着鲍威尔的上台，美联储究竟是延续耶伦的脚步，还是走出不一样的成绩呢?同时挡在鲍威尔眼前的，又有哪些挑战和难题呢?
在鲍威尔就职的当天，美国股市大幅收跌，道指盘中一度狂跌近1600点。在股市剧烈动荡背景下就职的鲍威尔誓言维护美国金融体系的弹性，并承诺将密切关注不断演变的风险。但对始于本周的股市波动却并未做出回应。
舆论普遍认为，鲍威尔会延续耶伦的“鸽派”做法，同时在放松金融管制方面与美国总统特朗普持相似立场。根据鲍威尔此前在国会听证时的相关表态，分析人士预计鲍威尔在延续耶伦渐进加息政策的同时着手给金融机构“松绑”。
彭博新闻报道称，目前美国和全球经济整体向好，这对鲍威尔开展工作形成了有力的条件。但他上任后也将面临这种企稳的经济形势带来的一大难题，即如何在保证经济增长的同时防止经济过热的出现。
面临的挑战
目前鲍威尔面临的是一个两难的选择。过去一段时间，美国通胀率始终没有达到2%的既定目标，如果维持原有加息速度，美国经济很可能面临过热的风险。但如果加快加息的步伐，则有可能进一步打压美国通胀率，进而影响美国经济的增长。
鲍威尔加息与否的决定出现了摇摆。有媒体分析，从鲍威尔过去一年的公开演讲和评论中得到的信号是，他对于美联储渐进加息的做法可以延续下去的信念正在不断调整，以此使得就业市场拥有更多的时间摆脱2007-2009年的危机，同时不引发其他的经济风险。
经济及就业仍旧是鲍威尔发力的重点，但在鲍威尔就职的关键时间点，美股却遭遇了大滑坡。美股的动荡让外界担忧美国经济，并有猜测认为造成股市大跌的原因是投资者近期担忧通货膨胀会走高，进而导致美联储加快加息步伐。
著名经济学家宋清辉在接受采访时称，一系列强劲的美国经济数据致使美联储加息预期增强，引发市场对于企业偿债压力的担忧，最终导致本轮美股的大跌。股市暴跌向外界释放出全球股市仍存在极高下行风险的信号，当前美国股市稳定性也仍显不足，而这股寒潮很可能只是一个开始，因为这是典型“熊市”来临前的一大标志。
鲍威尔的另一个挑战也与特朗普有关。作为特朗普钦点的美联储主席，外界一度猜测，美联储的独立性是否会受到特朗普的干扰。目前算上鲍威尔，特朗普实际上已经掌握了7名理事中的3名任免权。这意味着无论特朗普想要什么样的货币政策，都可以通过他一手打造的美联储使之成为现实。
鲍威尔面临的问题比比皆是。有专家认为，美国面临着复杂的国际国内形势，一旦贸易战爆发，鲍威尔将面临维持经济平稳运行及制定货币政策的巨大挑战。在国内方面，鲍威尔如何利用货币政策来抑制通胀的上行，也将成为市场关注的焦点。
在小编来看，鲍威尔身上并没有看到像耶伦一般坚定的纲领性货币政策理念，他可能比耶伦更难懂。因此，市场不能过多押注鲍威尔领导下的美联储等同于耶伦时代的延续，华尔街也不要以为鲍威尔秉持的温和货币政策立场不会发生动摇。相反，要对鲍威尔接任美联储主席之后的货币政策保持高度警惕，因为人总是会发生变化的。
同时鲍威尔还要面临四大难题
1.如何应对美国经济过热?
经济过热的风向标可能包括薪资升速加快以及资产价值进一步高涨等。如果美股继续大跌，可能会令投资者感到恐慌，进而引发更为严重的市场动荡。此前的两次经济扩张均以资产泡沫破裂告终，并在2001年和2007年引发了经济衰退。
这些最近的例子可能会是鲍威尔首要考虑的问题，他之前曾担任私募基金经理，也是30年来首位非经济学家出身的美联储主席。外界预计鲍威尔将延续耶伦时代的政策，原因之一是他一直投票支持耶伦的政策举措，从未公开发表过不同意见。
波士顿联邦储备银行行长罗森格伦上个月在接受采访时称，他担心越来越多的投资者会通过在更多市场上买入高风险资产来追求更高回报。他说，这会给金融稳定性造成风险，届时可能需要美联储将利率提高至比现在预想更高的水平。
2.如何应对美国总统特朗普的1.5万亿美元减税计划?
短期来看，企业和消费者因减税获得更多资金可能会刺激对设备、住房及其他商品的需求。如果减税鼓励人们多工作、企业多投资，那么随着就业人数增加以及所生产的商品和服务增多，长期经济增长率也会相应提高。
而无论上述哪种结果都可能令利率高于当前预期。如果美联储官员认为，减税只是提振了需求而没有提高经济潜力，那么美联储可能会更加激进地提高借贷成本。税改对需求的提振作用可能导致失业率降至令人不安的低水平。高盛集团经济学家预计，由于税改的作用，到今年年底失业率将从当前的4.1%降至3.5%，明年降至3.3%，为20世纪50年代初以来的最低水平。
从过往记录来看，在失业率远低于被认为长期可持续水平时，央行官员们往往不能很好地为经济逐步降温。美联储官员目前预计长期可持续的失业率水平约为4.6%。
3.如何应对通胀问题可能会出现的变化?
美联储官员希望通胀率升至2%，但不希望过高;美联储官员认为经济处于健康状况时的合适通胀率为2%。美国通胀在过去五年一直表现低迷，这令那些预计经济扩张时将出现薪酬和价格大涨的官员感到困惑。
去年春季，移动电话套餐价等商品价格下跌导致通胀持续疲软。美联储官员称，他们预计事实会证明这种现象是暂时的，最终通胀率将回升。
债券收益率不断上升表明，投资者已开始认为通胀水平将升高，美联储将不得不采取应对措施。事实的确如此，美联储在上周会议后的声明中略微调整了措辞，称有必要“进一步”逐步加息。措辞中增加了“进一步”，这表明美联储官员略倾向于更确信经济增长将加快，将有更多次加息。
4.如何应对美国经济下滑?
越来越多的美联储内部人士呼吁官员们重新考虑2%的通胀目标。主要原因是，他们预计到2020年基准利率将上调至3%左右，低于过去水平。在最近的几次经济滑坡期，美联储已降息至少4个百分点来刺激经济增长，这意味着决策者在经历下一次衰退时可降息的空间已大大减少。
同意容忍通胀率在一段时间内升至2%以上，意味着美联储加息力度将大于当前计划，以便在必要时有更大的降息空间。
目前可以肯定的是，这一过程可能会持续数月之久。与此同时，鲍威尔需要就任何政策变动向国会、金融市场和公众解释美联储的动机。
总的来说，鲍威尔的上台象征着美联储一个时代的过度，而特朗普是否会和鲍威尔起化学作用，还需要市场进一步验证。耶伦究竟是留给了鲍威尔一个烂摊子？还是留给了鲍威尔美国的希望？就要看鲍威尔将会如何通过美联储来改变当前“格局”了。
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