耶伦时代谢幕 鲍威尔手中的美联储会走向何处?

中油财经网2月5日讯 上周末美联储主席耶伦正式宣布卸任主席一职，继任者为杰罗姆.鲍威尔，不少人认为耶伦的卸任象征着一个时代的结束，耶伦可以称得上是对全球金融影响最大的人物，如今耶伦时代谢幕，鲍威尔能否接过耶伦的接力棒继续带领美联储向前迈进呢?鲍威尔手中的美联储又将走向何处?

当前市场有人认为鲍威尔的政策立场与耶伦基本一致，将延续美联储目前的渐进加息路线。此前有消息称今年美联储也至少要加息三次，但另一方面也有人认为鲍威尔将其实是和特朗普一个队伍，今后美联储基本上会跟随特朗普的脚步制定策略。

自2017年底特朗普提名鲍威尔担任美联储主席以来，市场就开始逐步增加对鲍威尔的关注。从过去他的表态来看，他的货币政策立场中性偏鸽，预计和耶伦的政策倾向相似。市场预计鲍威尔在2018年将跟随耶伦留下的计划，逐步加息3到4次。同时市场将密切关注他的措辞和行动。

布鲁金斯研究所经济学高级研究员里芙琳(Alice Rivlin)表示：“耶伦的政策特点就是态度谨慎、关注数据，我认为鲍威尔也会延续这一作风。”里芙琳此前在两党政策中心工作时，曾和鲍威尔是同事。尽管鲍威尔似乎行事低调，更喜欢藏在幕后，但现在，他已经变成全球市场的关注焦点，也将不可避免地在未来四年占据各大头条。

虽然在耶伦卸任的最后关头，看到了美国经济的一丝曙光，不少人认为耶伦为鲍威尔留下了一个更加正常的经济环境以及货币政策环境，但实际上鲍威尔同样要面临许多挑战。

挑战1：美国扩大的财政赤字

特朗普的税改法案已经通过，并且在国情咨文中宣布计划投入1.5万亿美元作为基础建设支出。这些政策尽管可能提振美国经济，但也同时会扩大联邦预算赤字。而美国联邦赤字扩大，对鲍威尔来说就构成第一大挑战，美联储缩减资产负债表的路途上也出现一道难关。

布鲁金斯研究所经济学高级研究员里芙琳称：“特朗普的政策令美联储对于是否要加快货币政策正常化步伐的问题陷入两难。”在美国赤字逐步扩大，政府债务高企的背景下，如果鲍威尔过于激进地加息或缩减资产负债表，就可能对金融市场造成巨大冲击。而且利率过高还会令美股更加脆弱，波动性也提高。如果金融市场出现过大波动，美国甚至可能再度陷入经济危机。

投资机构地平线首席全球全球策略师Greg Valliere表示：“鲍威尔需要抑制金融泡沫。很明显，鲍威尔需要提高利率，但他又同时需要保证美国10年期国债收益率不受冲击。即使在目前美国经济繁荣增长，美股处于牛市的阶段，美国国债的需求依旧不断增加，这值得我们担忧。”

挑战2：经济是否会进入衰退周期

目前全球经济蓬勃发展，美股也处于牛市阶段。而这也更加引起投资者的担忧——尤其是从历史规律上来说，全球经济周期已经位于牛市末尾，即将进入衰退阶段。

布鲁金斯研究所哈钦斯中心主管David Wessel表示：“历史证明，在鲍威尔的四年任期内，他将面临一次经济衰退。而这将对美联储构成挑战，因为届时美联储将很难再仅仅依靠过去的降息手段来解决问题了。美联储可能有需要考虑一些非常规手段——比如大量购入债券——来让美国摆脱经济泥潭。”

挑战3：和特朗普的“冲突”

当初特朗普还没成为总统的时候，就一直表示对耶伦的不满，认为美联储的一系列做法并不能给美国带来益处，而就任总统之后，特朗普更是强调会让耶伦下台，如今一年之后耶伦真的下台了，如果鲍威尔继续延续耶伦的老路，是否又会和特朗普产生以往的冲突?要知道鲍威尔是特朗普举荐的，因此鲍威尔不可能不顾及特朗普的想法。

特朗普曾不止一次指出美股持续增长是他执政成功的表现，也不止一次说过他希望美元汇率保持在低水平来推动出口，从而提振美国国内就业和生产。那么，面对特朗普，鲍威尔是否能坚持守护美联储独立性?我们只能拭目以待。

美联储大换血

鲍威尔就任美联储主席后，美联储委员会席位将出现多个空缺。美联储委员会由7名成员组成，其中包括主席、副主席各1名，理事5名，他们需由总统提名，经国会参议院批准上任。美联储理事任期为14年，主席和副主席任期4年，可以连任。

按照章程，美联储主席在任期结束之后，仍可以继续担任理事。前任主席耶伦的理事任期要到2024年1月才到期，不过她选择了在卸去主席职务同时不再担任理事。

鲍威尔升迁，耶伦“双退”，再加上此前包括副主席在内的3个空缺，目前美联储委员会的席位空缺扩大到4个。接下来，谁能够进入美联储委员会，很大一部决定权就掌握在了美国总统特朗普手中，而这些委员会新成员的政策主张，也会影响美联储未来的政策走向。

更多精彩资讯关注中油财经网www.cnoil.com