蓄力已久的国内原油期货或引发投机热潮！

这个圣诞节，在欧美主要交易市场纷纷休市之际，国内市场却不太可能平静地度过这个节日：以人民币计价的原油期货合约或将“千呼万唤始出来”。

本月9-10日，上期所进行了今年以来第五次原油期货上市前的全市场生产系统演练，并已顺利通过；与此同时，彭博社援引知情人士称，国务院已经在原则上批准原油期货推出方案，意味着最后一道监管关卡已经通过。

不过，虽然目前原油期货的推进速度很快，但正式推出的日期迄今未有官方消息。上期所的一名发言人也只是援引12月10日的公告称，原油期货已经达到了上市条件。这也引发了业内人士的猜测。有期货交易者认为，圣诞假期是推出原油期货的一个适当时机，因为彼时西方市场交投相对清淡，这样上期所和国内交易者就有了早期调整的余地。早在今年5月，上期所便表示将争取在年内推出原油期货。

其实，本次的上海原油期货在理论上只能称之为“重推”，因为这是继1993年之后再一次推出的原油期货合约。在1992年，原南京石油交易所就推出了石油期货合约；1993年，原上海石油交易所也推出了石油期货交易，顶峰时期日均交易量达到世界第三。但是后来由于期货市场野蛮生长，风险暴露，1993年国家叫停了石油期货交易。

此次重推的原油期货能否成功在很大程度上将取决于市场的参与度。在这一点上中国有一定的优势。首先，作为全球最大石油买家，需求巨大的中国石油行业将得到一个本地的对冲工具，金融机构投资者则料将视其为投资组合中的重要产品。除此之外，国内投机者数量也将对成交量起到很大的作用，90年代上海石油交易所日均交易量达到世界第三就是一个很好的例子。

另一方面，这将是中国首次推出的允许外国投资者直接交易的原油期货，来自国际玩家的参与肯定会带来更多的交易量。本次要推出的原油期货选定的标的是中质含硫原油，不同于国际其他市场上的轻质含硫原油，考虑到中质含硫原油竞争力比较小，这将有利于打开国际市场。当然，国外交易者初期可能还会保持观望，以摸清官方的监管力度以及潜在的干预空间。

业内人士也因此对本次原油期货寄予厚望。彭博社用上一次中国推出的主要大宗商品期货镍作为类比。上期所的镍期货合约在2015年3月推出后短短6个星期之内，其成交量就已经超过了伦敦金属交易所（LME），现在该期货合约的成交量在国内仅次于钢材和铁矿石。

如果原油期货印证了市场猜测在圣诞假期上市，那么之后国内期货交易者交易原油期货不需要再熬夜，也不需要顾虑汇率问题，这难保不会掀起一阵投机热潮。国内期货交易者对于“投机”有多热衷？据彭博统计数据，今年国内交易量最大的螺纹钢期货平均持仓时间只有6小时，铁矿石期货为5.3小时，而镍期货不到10小时。与之相比，NYMEX的美国WTI原油期货平均持仓时间有44小时。