温灼培：美元弱势或是猜测 欧元上升阻力庞大

中油财经网11月24日讯 恒生银行(00011)高级投资市场经理温灼培周五(11月24日)表示，美联储于今年10月开始逐步抽走量化资金，并早于2015年12月开展其加息周期，至今联邦储备基金息率已重返1.0%至1.25%范围，并很大机会于12月13日的议息会进一步加息；政策方面，美国总统特朗普政府正致力着手推动税改方案，一旦成事，预料将可以吸引美企把海外资金及部分生产线搬回美国，将为美元汇价带来突如其来的支持。

另一方面，市场估计欧洲央行最快加息日子要到2019年，而欧央行刚于10月26日的议息会决定会于明年1月起每月加推300亿欧元量宽金额买债，为期9个月；

政治方面，意大利又必须在明年5月前大选，而目前众多民调均指向，“疑欧派”的五星运动党在大部分民调中均领先执政民主党，加上最近于德国发生的政治变化，整个欧元区所面对的政治风险实在不少。

如果以上述欧美货币政策及政治形势作直接对比，看强美元是一个相当正路的方向。但目前所见，市场为衡量美元走势，似乎更关注一些未来可能出现，但不能肯定会否出现的因素，而非目前面前的因素。例如，特朗普的税改方案一旦通过，市场的想法是这会推高美国财赤，从而迫使美国政府加大发债。为免要支付庞大利息开支，市场担心特朗普会运用其在美联储的影响力阻止来年加息步伐。反观欧洲，随着欧元区的经济快速改善，市场同时猜测倘明年意大利大选如能安然度过，不能排除欧洲央行或会提早终结买债计划，而这些转变将可把美元强势全面扭转过来。

温灼培认为，上述市场对看淡美元的因素确有其理据，但问题是这纯粹是猜测，目前利好美元的因素却实实在在放在我们面前。话虽如此，市场上有着另一发展值得我们关注。众所周知，美国经济早已复苏，这可从美联储早于2015年底便作加息反映一二。最近，欧元区公布的第三季GDP年增长较美国同季要强，反映欧元区经济也重拾正轨。当欧美两头马车齐拉，可以想象环球经济往后将可望加快增长，这某程度上解释了近期工业用金属价格普遍上扬的现象，也解释纽约期油逼近60美元，环球股市走强，以及普遍亚洲新兴市场货币兑美元趋升的原因。按惯例，环球经济改善，全球投资气氛高涨，资金通常是会倾向离弃美元转向全球投资，这会驱使美元下跌。

综合而言，看弱美元的投资者也是有一定道理。但与此同时，欧美货币政策上的悬殊及欧洲存在的政局风险等问题，却又是一个相当实在支持美元上升的原因，认为现阶段只会继续预期美汇指数横行于92.50至95.00指数点间，假设转换成欧元，则预期欧元于1.16至1.19美元横行，而1.20美元则视为欧元的庞大上升阻力。