美银:非天堂地狱 油价将被囚于50-70区间数年

油价今年将发生什么？荷兰银行的专家预计油价将回到30美元水平，除非OPEC延长减产时间。与此同时，花旗集团的专家却认为，油价在今年年底前将达到70美元/桶。　　荷兰银行和花旗集团对油价的观点相背离，而美银美林已经选择两者中间的路径。美银美林认为布伦特原油价格在2022年前将停留在50-70美元区间。　　

投行专家们对油价的不同预测让交易员很难做。本文将分析原油的基本面来预测油价。　　当前油价反弹的动力是OPEC　　OPEC和非OPEC产油国通过减产来平衡原油市场供需是当前油价上涨的唯一原因。OPEC在2017年1月的减产执行度达到约90%，而OPEC产油国对减产协议的执行度也已达到60%。　　然而，即使OPEC与非OPEC实现的减产接近180万桶的减产目标，巨大的石油库存并没有减少。相反，自今年1月OPEC开始减产以来，美国原油库存已经增加3900万亿至5.18欧桶。　　这促使卡塔尔能源部长穆罕默德·艾尔·萨达说，OPEC正在密切观察石油库存的减少。而OPEC秘书长穆罕默德·巴尔金都说，OPEC会根据石油库存下降的速度制定下一个战略计划。　　为什么油价美油反弹至更高？　　尽管油价的突围吸引了投机客超过10亿桶油的看涨押注，但油价在过去几周仍被困在50-55美元。而油价窄幅波动的主要原因之一是美国页岩油的复苏。美国页岩油不仅增加了石油钻井平台，并从2016年10月以来增加了月50万桶石油产量。　　据CNBC报告，美银美林的研究团队预测，“我们认为美国页岩油生产商将提供巨大的市场份额直到2022年。假设油价逐渐恢复到长期50-70美元的平均水平，我们预计在2017年到2022年间，美国页岩油产量年度增长70万桶。”　　尽管美国页岩油产量增长无法取代OPEC削减的每桶油，但美国页岩油在很大程度上动摇了OPEC成员国的乐观情绪。预期到油价达到60美元或更高时，更多的页岩油生产商将加入到战斗中来。　　因此，油价将被困在区间内，等到某种触发器来打破上限或下限。　　如果油价不反弹OPEC还会继续削减产量吗？　　最初的减产协议是在6个月减产。然而，OPEC消息人士曾表示，如果有需要，OPEC减产协议可以再延长六个月。　　然而，如果油价未能一如期望地快速反弹，OPEC成员国的团结和决心将受到考验。OPEC不会想看到美国和其他生产生蚕食掉市场份额，因为在一个供过于求的市场里，市场份额一旦失去就很难再夺回。　　哥伦比亚大选全球能源政策中心主管Jason Bordoff说，“沙特和其他生产国被低油价刺痛了，因此想要通过削减产量来支撑价格。但如果OPEC的产量削减正好会被美国、加拿大、巴西等地的产量强劲增长所抵消，从而让油价保持在低位，OPEC的产量协议可能会破裂。”　　因此，考虑到原油基本面，油价在今年的大部分时间内将在45-55美元区间波动。然而，在短期内，油价达到60美元是有可能的，但很快会遭遇卖盘从而再回到这一区间。这一区间在短期内不太可能实打实地打破。