英伦金融：炒汇市场分析，美元汇价先跌后反弹

【环球市况焦点及分析】

昨日市场保持对大西洋两岸政治不确定性的密切关注，法国极右翼政党领袖勒庞支持率领先，而勒庞此前曾承诺将推动法国离开欧元区并脱离欧盟，而特朗普的贸易保护主义与限制移民政策亦引发美国国内此起彼伏的抗议浪潮，同样令市场心存芥蒂，具有避险性质的日元则受到青睐。美元指数冲高后小幅回落，勉强守住100水平的重要整数关口，金银震荡上扬，现货黄金价格触及3个月高位。

原油方面，原油价格反弹收涨，EIA原油库存急增，但市场对此已有预期，而汽油库存的意外下降则令市场感到惊喜，汽油期货跳涨带动油价上扬。经历上周的央行议息及数据风暴后，本周消息面相对平静得多，关注主要在欧洲大选的选情和特朗普的新政影响，重点在下周，耶伦将出席国会听证，或提供上半年加息路径的线索。

数据方面，在美国，预计初请略增，批发库存大致持平，进口物价走高，密歇根大学消费者信心轻微走弱。在欧洲，预计英国工业产出小幅下滑。在亚太区，中国社会融资规模因季节因素大幅增加。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：欧美政治风险犹存，避险策略盛行现货黄金价格强劲上扬。1)首个即市策略，升穿1245可适量造多，看1250,1256，突破追1260,1265。2)反之，跌破1236，目标1230,1225，突破可追1220,1215。3)最后一个策略，美联储最新一期议息按兵不动，最新非农靓丽但存薪资瑕疵，短期加息的迫切性下降，特朗普新政令众多领域面临颠覆，金银震荡上扬，以1188-1206区间作适量多单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格受补仓盘支持，跟随汽油期货价格向好。美国原油库存虽然大增，但增幅仍然低过部分市场人士预期及汽油库存出乎预期减少，都触发油市投资者补仓。纽约期油以每桶52.34美元收市，升17美仙。伦敦期油收市报55.12美元，升7美仙。美国能源部公布最近一星期原油库存增加1383万桶，是去年10月来增加最多，远超市场预期。汽油库存出乎预期减少近87万桶，终止过去五星期增加。蒸馏油库存略为增加。另外，根据《路透》计算，去年内地石油需求增长，由前年百分之3.1跌至百分之2.5，是起码三年来最低增长。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东政治局势、沙特伊朗及俄罗斯等产油国动向、美国库存状况，亦会左右油价。

从供应面看，OPEC艰难达成限产协议，减产后OPEC原油日产量将限制在3250万桶附近，俄罗斯带头非OPEC产油国参与联合减产，而美国国内产量增加至900万桶附近，不过特朗普主张放松能源生产限制，未来美国产量的剧增可能超出市场预期，限产协议已正式生效，有望巩固市场对油价已经见底的共识，但关键在于协议执行的六个月期间美国页岩油生产的恢复力度，协议有可能难以为继。

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济复苏难言一帆风顺，原油需求似有见底回升迹象但增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议，市场情绪转向乐观，油价震荡回升，现减产协议已经正式生效，市场观望产油国兑现减产承诺的具体情况，以及权衡页岩油增产的影响，油价维持在50到55美元区间内宽幅震荡。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或特朗普入主白宫后导致美国页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看51.38,50.00，阻力看53.66,55.22。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市个别发展。纳斯达克指数连续第二日创收市新高，不过银行股表现较差，道琼斯工业平均指数受影响，收市跌35点，报20054点。标准普尔五百指数升1点，报2294点。市场正消化好坏参半的公司业绩。金融股与工业股有沽压，石油股早段亦下跌，大市受影响。不过科技股与消费品股造好，带动标普五百指数与纳斯达克指数连续第二日上升。道指扭转上日跌升势，早段跌近75点后试图收复失地，跌幅一度收窄至22点，其后再度下跌。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价先跌后反弹，美汇指数上落不大。美元连升两日后回跌，主要是受美国国债息率下跌所影响，不过10年期国债标售反应欠佳，有助美元反弹。欧元兑美元近日下跌后有补仓，由超过一星期来低位回升。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

英伦金融研究部