面对美联储加息预期的不确定性 2017年黄金还值得投吗?

金价2016年全年守住8.5%的涨幅，同时宣告之前的三年连跌走势告终。2016年上半年，投资者增持黄金，因美联储受全球增长忧虑拖累对升息表示谨慎，而英国公投脱离欧盟抑制了风险意愿，金价在7月被推升至两年高位。

然而，美国大选特朗普的获胜对贵金属起到一些反作用。在去年11月9日美国大选结束后，政治不稳定的忧虑逐步降温，美国股市也是不断创下历史新高，但金价却开启一连串跌势，2016年四季度累计下跌13%。此外，CFTC(美国商品期货交易委员会)数据显示，自去年11月中旬以来，对冲基金将黄金净多头头寸削减23%。不过，尽管四季度有所下跌，但黄金依旧实现了2011年来的首次年度上涨。

尽管特朗普执掌白宫后可能带来一系列不确定性，但投资者依然对2017年金价上涨保持乐观。美元是国际黄金市场的标价货币，因此美元的价格也是影响金价波动的重要因素之一。美元的价格对美国内部可以用美元的购买力来衡量，对外在国际市场上可以用美元汇率来衡量。研究者从美元指数与伦敦现货黄金价格增速的比较看出，两者的负相关性非常显著，若计算2000年后两者的相关系数，达到-0.5338。

因此，如果2017年特朗普新政遇阻，美国经济复苏和通胀不及预期，美元有望回调，黄金可能反弹;反之，黄金则可能继续下跌。客观来看，2017年黄金的反弹路仍有特朗普效应的利空相伴，例如，预计将推高美元、债券收益率及利率的财政政策、美联储升息、欧洲政治事件及潜在经济危机。

2017年1月20日特朗普正式入主白宫，答案也即将揭晓。考虑到去年11月9日特朗普“逆袭”成功后，市场预期可能过头，“基建+减税+反移民”等新政将面临诸多不确定性，分析师们倾向于认为2017年1-2季度黄金可能有机会。

如果2017年特朗普新政遇阻，美国通胀和经济复苏不及预期，美元有望回调，黄金可能反弹。目前，特朗普10年内花费1万亿美元重建基础建设的计划能否实现仍是未知数，若特朗普的财政计划不能成真，黄金或开启牛市行情。

State Street Globa lAdvisors共同基金研究主管David Mazza说：“就算特朗普政府真的能够批准新的财政支出，但至少在2017年底至2018年初都不太可能成真。”

共和党承诺的企业和个人所得税削减最快到2018年才会见效。CB Capital Partners首席投资官Henry 表示：“这意味着如果2017年美国经济放缓，美联储将需要缓和鹰派立场(类似于2016年上半年政策)，这反过来也将施压美元指数。”他解释道。

更大层面上，美元问题的一个潜在来源是美元升值对美国出口、旅行和美国跨国公司美元收益的负面影响可能会相对较快出现，最早可能会于1月中旬体现出来。

汇丰银行(HSBC)全球经济学家James Pomeroy接受采访时表示：“我们认为美联储是否加息不仅取决于它自身的通胀预期，取决于美国工资是不是上涨，还取决于世界其它国家。”

他补充道：“如果美联储继续加息，美元会变得越来越坚挺。这会损害新兴国家的利益，因此美联储不得不限制自己的行动。”

作为世界上最受瞩目的央行之一，美联储不得不考虑诸多可能影响美国经济的因素。早在2016年年初的时候，一些市场观察人士就预测2016年美联储将会加息3次，最后却只加息了1次。

2017年已在眼前，很多地方却依然笼罩在不确定性的阴影下。世界几家主要央行的货币政策决策将会搅动市场的敏感神经。

2017年影响黄金价格的另一重要因素是今年欧洲大选、欧元解体风险、地缘政治风险等风险因素。