明富金融原油视点：机构一致看涨油价 原油要到60?

受OPEC和非OPEC主要产业国达成减产协议影响，国际油价2016年底出行报复性反弹，并录得2009年以来最大涨幅，全年上涨接近50%。对于2017年国际油价走势，多数机构调高了预估价格，认为全球原油供需发生了本质的变化，国际油价将在2017年呈现易涨难跌的格局。

一、三大机构纷纷看多2017年国际油价

受OPEC和非OPEC达成冻产协议影响，三大国际主流机构纷纷上调2017年国际原油预估价格，并认为全球原油供需将发生本质的改变。

根据以上机构观点可以看出，三大机构都认为OPEC和非OPEC主要产油国将遵守减产协议，原油市场将逐渐达到供需平衡，并有可能出现供应缺口。一旦国际原油市场真的出现供需平衡甚至出现供应缺口，这无疑会大幅提振国际油价上涨。这三大机构代表了机构投资者对未来油市的看法，更代表了主流机构的投资风向，而近期CFTC原油投机性净多头屡创新高，也从侧面验证了机构的观点。

二、CFTC原油净多头连升四周

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12月30日)发布的周度报告称，截至12月27日当周，对冲基金及其他基金经理连续四周增持美国原油期货及期权净多头头寸。数据显示，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头增加8494手，至341834手，为2014年7月以来最高水平。

CFTC原油净多头仓位的变化代表国际资本对原油价格走势的看法，也验证了三大主流机构对国际油价的预期，更是说明主流机构已率先布局原油多头市场。而看多的原因在于近期消息面较为乐观，包括俄罗斯、沙特、科威特的油企都已经通知客户，他们将于明年1月份减少原油出口，这是主要产油国致力于减产的迹象。随着越来越多的机构投资者调高国际油价预估价格，国际原油价格也将受到基本面和资金面的双重支撑而走强。

三、美国是油价面临的最大风险

(一)强势美元限制打压油价走势

强势美元是2017年国际油价需要担忧的一个风险。最新美联储利率决议超预期并加息25个基点，美联储对2017年升息预期从9月份的升息两次，上调至升息三次，并预计，2018和2019年将各升息三次，利率将达到3.0%的长期“正常”水平。如果美联储如期提升加息速度，美元仍有较大上行空前，强势美元势必会对国际油价造成打压。

(二)警惕美国页岩油复苏风险

美国油服公司贝克休斯(BAker Hughes)周五(12月30日)公布数据显示，截至2016年12月30日当周美国石油活跃钻井数增加2座至525座，连增第九周，再刷2015年12月以来新高，过去31周内有28周录得增加，累计增幅达209座。根据明富金融研究所研究发现，美国新增原油钻井平台主要来源于美国三大页岩油产区，而美国页岩油平均成本在40美元附近，说明在当前油价下美国页岩油可以获得丰厚的利润，这是美国钻井平台数持续增加的主要原因。所以，如果国际原油价格继续抬升，势必造成页岩油产量大幅增加，这将在供需平衡方面打压国际油价。