加拿大核心通胀创20年新低 央行鸽派势力大幅抬头

加拿大统计局周四(12月22日)公布的数据显示，加拿大11月份通胀年率放缓至1.2%，且不及广大经济学家预期的。核心通胀率更是下滑到1996年以来的新低。加元因此暴跌，美元兑加元终盘收高0.68%至少1.3495，盘中高点触及1.3520。

（图片来源：中油财经网行情中心）

该数据表现反应出市场对加、美两国的经济前景预期分歧日益增大。从今年下半年开始，美国宏观经济表现日益坚挺，最终促成美联储在年内触发迈入货币从紧周期后的第二次加息。特朗普激进的财政扩张预期更是大幅推升美元指数和美债收益率。

相比之下，美国的北方邻居则黯然神伤。自打2014年年中大宗商品价格暴跌以来，加拿大商业投资节节败退，即便是加元汇率暴跌逾20%，依然无法改变出口疲软松弛的命运。

RBC全球资产管理公司驻多伦多首席经济学家Eric Lascelles称：“加拿大经济表现在过去2年里实属退步，而其他不少发达经济体则已重振旗鼓。这一现象如今已开始变得愈发明显。”RBC全球资产管理公司旗下的管理资产规模达到3700亿美元。

11月份，加拿大汽油价格下滑1.7%，逆转上个月2.5%的涨幅;食品价格微跌0.7%，但这是自2000年1月以来的首次下跌;珠宝价格则下挫3%，创下过去20年以来的最大值。

增添了三项新指标的核心通胀率平均上涨1.6%，增速较前值下滑0.2个百分点，这又是一个潜在的令人不安的信号。而按照通常算法的11月份核心通胀率为上浮1.3%，创20年来新低。

加拿大国家银行分析师Matthieu Arseneau在给客户的研报中写道，这很可能让加拿大央行内部的鸽派势力抬头。加拿大央行将在2017年1月份公布新的货币政策。

加拿大央行悲情尽显

加拿大央行最近发布了一则视频，从多个角度解释了加拿大经济面临崩盘的风险。其中的两条主线是：家庭债务负担高企和房地产市场供求失衡。

加拿大央行资深政策顾问Joshua Slive在视频中称：“人们通常能够在更长的时间期限内来应对经济的脆弱性，但是经济休克性失血，诸如出现严重的经济衰退，则有可能产生一系列负面的连锁反应。”

首先，失业率高企可能令许多家庭陷入窘境，房贷市场债务违约现象将层出不穷。目前，加拿大70%的债务为房屋按揭抵押贷款。

紧随而至的就是大量未偿清贷款的房屋遭到赎回。赎回房屋的贷款机构则会大力抛售房产，以便换取现金，房价通常会断崖式下跌。

Silve称：“与此同时，不少家庭也可能推迟购买房屋的时间，直至经济复苏出现起色为止。”

而目前，加拿大房地产市场已经相当脆弱，不少地区呈现供大于求的状态。一旦房价悬崖跳水，国民资产将大幅缩水。

消费市场变化待观后效

稍显欣慰的是，同期公布的加拿大10月份零售销售终值环比跳涨1.1%，不仅实现了连续3个月的上行，且相比彭博社此前调查的预测中值0.3%几乎翻了两番。该数据表现有望对即将于周五(12月23日)公布的加拿大月度GDP数据产生利好。目前，市场预期加拿大10月份GDP环比增长仅为0.1%。

加拿大丰业银行驻多伦多市场研究总监Derek Holt在研报中写道，由于加拿大政府针对育儿加大了补贴，国民的消费支出因此有所增加。

他说，这虽然无法确认加拿大消费市场已经长期走牛，但毕竟已释放出积极且令人鼓舞的信号。

蒙特利尔银行首席经济学家Doug Porter表示，通胀表现依然是加拿大央行决定是否变更货币政策的更为重要的评判准则。

但Porter还表示，就目前情况看，加拿大央行在可预见的未来依然会维持现行政策不变。他给客户的研报中称：“美联储将在2017年进一步收紧货币政策，加拿大央行有理由原地踏步。”

加拿大央行行长波洛兹12月份宣布，维持0.5%的基准利率不变。而在10月份的，他曾表示加拿大距离降息已经更近一步，就加拿大目前经济情况来看，再宽松似乎不远了。