上演大反转?2017年人民币贬至7.2后或升至6.8

近期在强势美元的打压下，人民币持续贬值，距离破“7”仅一步之遥，短期来看，人民币汇率仍将随美元指数波动。

荷兰合作集团(ING)研究分析师蒂姆·康登(Tim Condon)周三(12月21日)指出，中国央行积极的汇率政策，正在转变市场对人民币的看法。该行预计，人民币在2017年一季度将贬至7.20，但后续或会上演“神级反转”回升至6.80。

康登表示，今年年初市场对中国经济的糟糕预期其仍历历在目。鉴于投资者对中国经济“硬着陆”，以及中国外汇政策不确定性的担忧，他们纷纷在年初涌出了风险资产。

但是，由于中国在此前三年历经了经济与政治降温，康登认为2016年乃是中国过渡与沉淀的一年。

在经济方面，中国政府在2009年与2010年间需要应对过度的信贷繁荣——遏制影子银行、改革地方政府财政、并冷却房地产市场。而在去年，这些问题似又 “死灰复燃”，中国政府需要全力应对;但最终在2016年，中国政府控制住了“火势”。今年早些时候，中国政府确定了经济政策短期“关键任务”：消除产能过剩、去库存化、去杠杆化、削减成本并促进区域发展，且最终颇见成效。

在汇率方面，当特朗普选胜使美元强势反弹时，中国央行一直在坚持自己的立场维稳人民币汇率，且该行预计中国央行的这种做法还将在2017年一季度延续。但在2017年二季度，当美元升值压力稍显缓解时，该行认为届时美国总统特朗普的政治压力或将阻碍中国央行的汇率政策。

但即使届时的情况果真如此，该行仍基于中国央行维稳人民币汇率的假定做了此种预测：在2017年一季度人民币将贬值至7.20，但截止到2017年底人民币将回升至6.80。

然而，中国央行维稳人民币汇率措举，在美元可能的超预期反弹之下或更具挑战性，因为人民币贬值可能会引发在岸美元超买。故该行的最佳预测是：中国央行在明年将收紧外汇管制，且会由维稳人民币汇率转变为维稳人民币中间价(其过去在金融动荡中有做过)。