央行施压影子银行 中国垃圾债跌势恐加剧

据报道，周一(12月19日)中国人民银行于2017年一季度评估时，将表外理财产品纳入衡量金融体系风险的宏观审慎评估。资产管理公司银叶投资表示，监管强化可能会导致银行委外理财增长放缓。银行授权第三方资产管理公司管理委外理财产品，因而他们可以利用杠杆购买风险较高的债券。

由于中国人民银行采取措施限制影子银行，中国本地市场垃圾债的一条生命线很可能即将被切断，给已经在艰难应对违约案例增加的资质较弱公司带来融资风险。

中油财经网小编科普：影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面:期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。

银行业是中国最大的债券投资者，经常通过类似安排来绕开风险管控规定。在今年中国国内市场债券违约数量增长三倍，并且中国债市普遍下挫之际，监管机构在控制银行利用借来的资金进行投资方面必须小心行事。

目前投资者越来越担忧，监管用力过猛可能导致市场出现恐慌性抛售。此前在2015年，监管机构为股市降杠杆的措施就曾加重了市场跌势，导致股市市值蒸发5万亿美元。

银叶投资驻上海的首席策略官陈琦表示，“未来一两个季度，高评级和低评级之间的利差会走阔。资质比较差的行业和企业的融资可能比今年还要差。”

研究公司普益标准表示，截至今年9月30日，银行理财资金中委托外部投资的金额为3.46万亿元人民币(4980亿美元)，占总存续规模的13%。农村金融机构委外理财的比重约为50%。

陈琦预计，监管机构或在未来一两个季度加强对农村金融机构的委外理财管理。银叶投资管理的资产规模为20亿美元。

中国人民银行降低杠杆的举措本月已经导致债市动荡。七年期AA-评级的信用债较中国国债的收益率溢价扩大约40个基点，至335个基点，创2014年以来最大单月升幅。

数据还显示，中国12月份已经取消或延迟发行的债券规模至少达998亿元人民币，11月份取消或延迟发行的债券规模为297亿元人民币。

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