季节性因素消退后 人民币有望阶段性企稳

周一（12月19日），人民币对美元汇率中间价结束了连续3日下调的行情，上行近200个基点。受美联储加息影响，包括人民币在内的新兴市场货币近期普遍下行，但与其他新兴市场货币相比，人民币下行幅度相对较小。

周二（12月20日）美联储主席耶伦发表讲话并再次释放鹰声，美元获支撑大幅走高，人民币承压暴跌，在岸人民币跌穿6.95大关，人民币中间价暴跌156点，再次逼近6.95大关。

市场人士分析认为，春节等季节性因素及2017年新的购汇额度生效，也可能对人民币走势、跨境资金流动构成压力。但季节性因素消退后，资本流动和人民币汇率仍有望阶段性企稳。

上周受美联储加息影响，美元开始上行。同时，新兴市场货币普遍出现下跌行情。上周五，人民币对美元汇率中间价亦跌至8年半来的新低，但与同期其他新兴市场货币相比，人民币下行幅度相对较少。

有外汇交易员分析表示，本轮人民币下行，核心在于美元上行速度较快。11月美国总统大选结果出炉以来，美元指数累计上行6%，同期人民币对美元汇率下行不到3%。

三菱东京日联银行(中国)首席分析师李刘阳认为，美元加息后，人民币对美元汇率实质性突破6.9关口，但鉴于上周四人民币对美元汇率中间价强于市场模型预测，加上在岸人民币受到支撑，监管层抑制汇率快速贬值的意图明显，预计年内人民币对美元汇率难以跌破7关口。

交通银首席经济学家连平预计，美国新当选总统将于1月底上任，也可能刺激美元阶段性走强，短期内人民币下行压力及预期恐难以消退。此外，中国春节等季节性因素及2017年新的购汇额度生效，也可能对资本流动构成压力，但季节性因素消退后，资本流动和人民币汇率有望阶段性企稳。