下周美联储会议最重要的事竟不是加息？

在美联储下周四凌晨3：00的货币政策会议上，官员们就上调短期利率达成一致将比较轻松，更棘手的任务可能是讨论未来数月和数年的利率路径。

美联储为期两天的会议将于12月14日结束。投资者强烈预期，届时基准联邦基金利率将上调0.25个百分点，至0.50%-0.75%的区间。包括美联储主席耶伦(Janet Yellen)在内的美联储高级官员都没有做任何事情来消除这一预期。

更大的挑战是，在政府经济政策前景存在不确定性之际，向市场沟通美联储的下一步行动。候任总统特朗普(Donald Trump)和共和党掌控的国会将在明年1月上任，而特朗普已承诺减税并增加支出，这可能推动经济更快速增长。

在市场对此类刺激措施预期的推动下，自大选以来股价、债券收益率和美元均已上涨。这让很多交易员押注，美联储的加息行动将不得不比之前计划的更为激进，以防止经济过热。

据美联储官员最近的公开言论显示，美联储官员可能暗示，在新政府的政策变得更加明确之前，他们将暂且坚持逐步加息的计划。一些官员表示，他们可能进一步收紧政策以对财政刺激措施做出回应。但其他官员提醒说，现在还为时尚早，他们称实施新政策可能需要时间，最终措施远不明确，这些措施对经济的影响效果可能需要几年时间才能显现。

芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一表示，财政政策和其他问题仍不明确。美联储官员们也曾表示，即使特朗普政府真的实施更多刺激政策，这也只是评估经济和利率前景所要考虑的诸多因素之一。

著名研究机构Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepherdson)称，下周的美联储会议将面临艰难抉择，美联储不大可能发表也许会被解读为特朗普任下形势将会如何的言论，这对于美联储而言是不必要的政治风险。

会后，美联储官员将公布对未来几年利率和经济措施的最新预期。在9月份公布的最近预期中，美联储预期中值为2017年进行两次25个基点的加息，2018和2019年将分别加息三次。考虑到官员们的讲话和最近的经济数据，最新文件可能显示利率路径几乎没有变化，对就业、通胀和经济增长的预期则稍显乐观。

穆迪资本市场首席经济学家约翰·兰斯基 (John Lonski)表示，美联储想要加息，应该会选择在12月加息，虽然这一次市场已经计入了加息的影响，但市场的滞后反应不容忽略。2015年12月，当时加息后市场并没有给出非常过激的反应，但今年1月的时候市场就崩溃了。