明富报告：市场低估公投风险 关于脱欧更关乎全球的资产

都说市场已经预期了本次宪法公投的失败，然而单从欧元汇率和美元指数的走势来看，并没有提前全部消化。说明市场内心对于伦齐的落败还是半信半疑的，而之前欧元的一波下跌还要追溯到前期因美国大选和不断释放的强烈加息信号而导致美指的冲高上。因此就在投票日当天，随着局势的越发明朗化，加之伦齐发布的下台言论，市场前期还是做出了符合预期的走势(如下图)。

但正如在12月4日的文章中提到的那样，此次宪法修正案公投本身对于市场的直接影响并不是很大，因为市场认为目前离真正的风险点还很遥远，情绪并未升温。同时，欧央行加大意大利债券的购买力度等行为也表明了市场和机构已经做好了对冲风险的准备，因此我们预期市场短期会释放掉未完全释放的风险，但不会造成很大的扰动，资产会在48小时内快速进行修正。

一、市场在局势明朗时的反应(早盘)

(一)外汇市场

欧元兑美元在开盘后遭遇跳水，跌幅为1.2%。

图1：欧元/美元汇率走势图

因为美指计算中欧元的权重占比为57.6%，同时欧元/美元与美元指数的相关系数接近最大值-1，因此欧元下跌必推动美元的上涨，就在开盘后，美元指数突破101美元。

图2：美元指数走势图

同时，美元走强也打压了以美元计价的商品价格。

(二)大宗商品

白银价格在避险情绪短暂释放的影响下早盘上涨，但随着美元指数走强而回落，并回吐之前的涨幅。

图3：白银走势图

图4：黄金走势图

黄金同样复制了相同的走势，避险情绪尚未升温就迅速回落，也说明黄金的时点还未来到。

从早盘的走势来看，基本符合预期，但随着美元指数因修整需求的强烈迅速回调后，市场在后期快速修正，美元指数下跌，也带动了欧元、黄金和白银价格的上行。

【版权声明】文章分析仅代表作者观点，不代表本网站立场，未经许可不得转载。