中油揭秘：离岸市场为何出现“钱荒2.0”?

“钱荒”，是近日比较热门的一个话题，钱荒即资金短缺，我们常见到的都是关于“美元荒”，但最近市场都在疯传离岸市场即将面临出现“钱荒”的风险，那么离岸市场为何会出现“钱荒2.0”呢?中油财经网将在此为大家解惑。

11月末，由于去杠杆、防风险、货币政策趋于稳健等因素，“钱荒2.0”在在岸银行间市场若隐若现，隔夜上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)大幅上涨，市场直呼“差钱”。

同时，在过去的一周间，香港离岸市场也出现了流动性收紧的状况。主流观点预计，这是在美联储加息、美元走强、维稳人民币汇率以及月末季节性因素共振之下出现的状况。

12月5日，隔夜CNYHIBOR(香港银行同业人民币拆息利率)飙升至12.33%，7天CNYHIBOR也高达8.33%;此外，根据香港金管局12月2日公布数据，一个月期港元银行同业拆息定价升至0.48248%，隔夜港元银行拆息利率0.09%，一周连涨，11月18日时分别仅为0.37500%和0.03%。

CNYHIBOR和港元HIBOR上升因素有同有异

究其原因，CNYHIBOR和港元HIBOR上升的因素可能有同有异。就CNYHIBOR利率飙升而言，招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示：“近期人民币贬值压力加大，央行可能干预离岸市场，也因为近期资本外流压力上升，外管局对资金流出的审查趋严，这可能也会对离岸人民币流动性造成挤压。”

交通银行金融研究中心研究员指出，CNYHIBOR升高意味着离岸市场人民币流动性紧张，这一情况此前也曾出现，当时就可能与四大行近日集中卖出美元、买入人民币，从而保持人民币汇率稳定有关

此外，季节性因素可能也是一大影响，香港永隆银行分析师称，“这主要是季节性因素在步入年末时发挥作用，对离岸人民币现金的需求也在增加，这种现象通常在香港人民币资金池收窄、投资者看空人民币前景时出现。”

针对近期人民币的贬值趋势，中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛表示，“当前的汇率形成机制较透明，似乎可以让市场预见某种人民币汇率走势。如果市场普遍预期，由于美联储加息预期或者国际投资者避险情绪，促使美元总体走强，那么，在当前汇率形成机制下，人民币汇率就可能是以走弱为主的情形。”

他表示，如果市场预见到了这一趋势，企业和家庭部门就可能会集中购汇、囤积外汇，这将导致预期自我强化、自我实现，进一步加重人民币汇率调整的压力。

美联储加息亦是港元HIBOR上行主因之一

值得注意的是，随着美联储加息预期的走升，这可能也是导致港元HIBOR出现了多日上行的因素之一。

“美联储加息预期，以及美国货币市场利率上升，这都可能使得港元HIBOR呈现上升的趋势。”谢亚轩表示。香港常年采用联系汇率制度，其利率也与美联储货币政策存在高度正相关性。

当前，市场对于美联储于12月15日宣布加息的预期已经近乎100%。

渣打香港外汇策略师张敬勤称，美元跟随美国加息预期走强，而近期港元HIBOR升正是对美国即将加息的正常反应。这并非资金从香港流出，而从近日港股表现来看，也没有资金撤离香港的迹象。