钱荒2.0或将在香港上演 揭秘2016人民币贬值原因

11月末，由于去杠杆、防风险、货币政策趋于稳健等因素，“钱荒2.0”在在岸银行间市场若隐若现，隔夜上海银行间同业拆借利率(Shibor)大幅上涨，市场直呼“差钱”，钱荒2.0或将在香港上演。同时，在过去的一周间，香港离岸市场也出现了流动性收紧的状况，主流观点预计，这是在美联储加息、美元走强、维稳人民币汇率以及月末季节性因素共振之下出现的状况。

12月5日，香港离岸人民币隔夜拆借利率(Hibor)飙升至12.38%;此外，根据香港财资市场公会12月5日公布数据显示，一个月期港元银行同业拆借利率(下称“港元HIBOR”)升至0.50179%，隔夜港元HIBOR涨至0.11060%，一周连涨，11月18日时分别仅为 0.37500%和0.03%。

究其原因，离岸人民币HIBOR和港元HIBOR上升的因素可能有同有异。

就离岸人民币HIBOR利率飙升而言，招商证券首席宏观分析师谢亚轩对记者表示：“近期人民币贬值压力加大，央行可能干预离岸市场，也因为近期资本外流压力上升，外管局对资金流出的审查趋严，这可能也会对离岸人民币流动性造成挤压。”

此外，季节性因素可能也是一大影响，香港永隆银行分析师称，“这主要是季节性因素在步入年末时发挥作用，对离岸人民币现金的需求也在增加，这种现象通常在香港人民币资金池收窄、投资者看空人民币前景时出现。”

北京时间12月5日，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8861，较上一交易日跌43点;美元兑离岸人民币一年期掉期连续第五日上行，并升破2,300点，创逾九个月新高。同时，离岸、在岸人民币价差倒挂近100点，分别报6.8763元和6.8856元。

揭秘人民币走贬原因

针对近期人民币的贬值趋势，中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛接受记者专访时表示，“当前的汇率形成机制较透明，似乎可以让市场预见某种人民币汇率走势。如果市场普遍预期，由于美联储加息预期或者国际投资者避险情绪，促使美元总体走强，那么，在当前汇率形成机制下，人民币汇率就可能是以走弱为主的情形。”他表示，如果市场预见到了这一趋势，企业和家庭部门就可能会集中购汇、囤积外汇，这将导致预期自我强化、自我实现，进一步加重人民币汇率调整的压力。

值得注意的是，随着美联储加息预期的走升，这可能也是导致港元HIBOR出现了多日上行的因素之一。

“美联储加息预期，以及美国货币市场利率上升，这都可能使得港元HIBOR呈现上升的趋势。”谢亚轩表示。香港常年采用联系汇率制度，其利率也与美联储货币政策存在高度正相关性。

当前，市场对于美联储于12月15日宣布加息的预期已经近乎100%。同时，上周五(12月2日)，美国11月季调后非农就业人口增加17.8万，升幅低于预期值18.0万，但11月失业率为4.6%，创2007年8月以来最低点，大超预期。