离岸人民币流动性持续收紧 香港银行同业隔夜拆息升破12%

昨天(12月5日)的数据显示，隔夜人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)上升至12.38133%，创两个月来新高。对此，有分析认为，近期人民币汇率继续承压，监管机构频出政策努力平衡资本双向流动，致离岸流动性持续收紧。

年底交收、交割需求拉升拆息

香港财资市场公会12月5日的最新数据显示，隔夜人民币香港银行同业拆息骤升至12.38133%，上周四和周五隔夜CNH Hibor分别为4.81833%和7.159%，七天期到一年期的CNH Hibor均有所上升。

有香港交易员表示，“这几天市场上流传控制人民币流出的措施，市场觉得资金流出前景不明，更愿意持有头寸不愿拆出，拉高了资金价格。”

叶尚志表示，不只是香港离岸人民币拆息在上升，整体全球市场都有一个上拉，同时，季节性因素是一个很重要的原因，“年底会有一些交收、交割的需求，会造成拆息的拉升。应该把它当作一个短期的情况来看待。”

中金所研究院首席经济学家赵庆明指出，香港市场整个人民币资金的存量很少，有相当一部分是不能动的，每天能够在市场上进行交易的更少，如果需求端有一个放大，就会造成价格上一个很大的波澜。

有分析指出，近期人民币汇率继续承压，监管机构频出政策努力平衡资本双向流动，致离岸流动性持续收紧。叶尚志也表示，因为人民币汇率最近波动幅度稍大，监管也出台了一些相应的措施，影响到香港离岸人民币的供给，从而造成拆息的拉升。

汇丰银行亚太区顾问梁兆基认为，近期Hibor上升反映了市场预期美国本月加息，大部分原因是属头寸问题，加上接近年底资金较为紧张，梁兆基强调，香港银行体系总结余仍高，相信拆息短期升幅不会持续，当头寸理顺后拆息就会回落。

香港人民币存款持续下降

据香港当地媒体报道，永隆银行司库萧启洪表示，CNH拆息抽升是由于年底及春节将至，在岸资金需求较大，监管机构抽紧流动性，令在岸拆息连日上升，并带动离岸拆息向上上海银行同业拆借利率(Shibor)刚刚结束连续16日的上涨。12月1日，隔夜Shibor升至2.325%，之后有所回落。

上周，国债收益率大幅上升，也反映出流动性趋紧之势。招商宏观团队指出，上周国内债券市场出现了较大幅度调整，十年期国债收益率一度突破3%，十年期国开金融债收益率达到3.35%以上，二者上周涨幅均超过10bp。资金面的持续收紧直接触发了上周债市的大幅波动。银行间7天质押式回购收益率周二至周四始终在3%以上，同期限的存款类机构质押式回购利率也一度升至2.65%以上，这表明市场主要资金融出方商业银行的流动性也受到冲击。

有市场人士指出，离岸人民币香港同业拆息大涨，除近期对于政策预期的过度反应以外，也有可能是市场需要准备头寸应付深港通开通的需要和稍后的国债发行。香港金融管理局12月2日的公告显示，三年期、五年期、十年期、十五年期和三十年期国债将于12月8日进行投标，并于12月12日交收。

另据报道，截至11月第三个星期，香港人民币客户存款较10月底出现较明显下跌。根据香港金融管理局日前公布的10月份货币统计数字，10月份外币存款总额增加0.4%，其中香港人民币存款减少0.4%，至10月底的6625亿元人民币。跨境贸易结算的人民币汇款总额于10月份为3094亿元人民币，而9月份的数字为3829亿元人民币。

中油财经网认为，过去一段时间的市场波动，对全球离岸人民币市场都带来了一定影响。即使如此，截至10月底，香港的整体人民币存款超过7000亿元人民币，足够支持大量的金融中介活动和支付交易在香港进行。