深港通“互联互通”下 资本市场开放怎么走

周一(12月5日)备受关注的深港通终于开通。这被视为继沪港通之后，中国资本市场开放的最新一个大胆尝试。

央媒周二(12月6日)发文表达了中国资本市场要持续不断地对外开放的立场，这是因为：

一是在当前持续推进供给侧结构性改革之际，资本市场应该而且必须在其中发挥更为重要的作用;

二是A股市场“新兴+转轨”的特征依然明显，市场机制仍不健全，开放程度较低，机构投资者相对缺乏，散户为主，高换手、高波动等非理性特征明显，市场监管也有待改善。这些问题都需要资本市场持续开放来解决。

那么，资本市场开放下一步该如何走呢?

1)不断从投资者和上市公司层面推动互联互通机制，为市场间进一步融合打下坚实基础。

一是在沪港通、深港通相继开通的基础上，逐步提高QFII、RQFII、QDII额度，探索适时调整投资者适当性制度，实现二级市场深度联通;

二是支持香港保持和完善现行发行上市制度，维护好其市场成熟、国际化水平较高的特点，鼓励境内企业广泛采用“A+H股”两地上市模式，分流A股IPO“堰塞湖”，为供给侧结构性改革和降杠杆、化解金融风险服务;

三是发挥香港市场投资者较为成熟、复杂金融产品包括金融衍生品较为丰富的优势，为进入A股的国际投资者提供避险场所，并为境内金融衍生品市场发展提供实践和有益补充;

四是继续发挥香港区位优势，吸引跨国投行及资产管理机构在香港设立总部，继续支持中资金融机构和中资企业以香港市场作为国际化发展支点，使香港成为中国企业提升国际化水平、开展海外并购的重要平台。

2)加强交流和培训，深化两地监管合作。要鼓励两地监管制度互相借鉴、提高监管互认程度。

监管合作主要包括两个方面，一是深化两地在IOSCO多边备忘录和沪港通、深港通项下的监管和执法合作。二是要形成鼓励两地监管机构人员交流的制度安排，通过工作岗位交流、市场化选任等机制促进人员流动等。

3)做好与人民币国际化进程之间的衔接配合。

两地市场最终的互联互通，以人民币资本项目可兑换为条件。互联互通和人民币国际化是一个互相促进的过程。一方面，人民币资本项目逐步实现自由兑换，可为两地市场估值合理互动创造条件;另一方面，两地市场互联互通，更多以内地资产为基础、以人民币为计价货币的证券在香港发行和交易，对于扩大人民币海外资产池，增强人民币抗波动能力，具有无可替代的重要意义。两地资本市场互联互通，要充分考虑人民币资本项目可兑换和人民币国际化进程，紧密衔接，相互促进，最终推动实现各自的政策目标。

放眼全球，回顾历史，只有持续不断地对外开放，才能真正发挥资本市场服务实体经济的作用，才能真正提升资本市场的国际竞争力。