俄罗斯减产仅是敷衍？11月原油产量续刷高位记录

在本周三的维也纳OPEC大会上，欧佩克达成每日减产近120万桶的协议，且俄罗斯方面也松口支持减产，协同欧佩克缓解全球油市供应过剩问题。该国能源部部长诺瓦克承诺，俄罗斯将以最高30万桶/日的幅度减产，比之前倾向于支持的冻产力度更大。

这是自2001年以来首个欧佩克与俄罗斯达成的协同减产协议，协同减产幅度或将达到150万桶/日，这在提振油价上取得了立竿见影的效果，截至目前，布兰特和美国原油期货跳涨逾10%。

协同减产真能实施到位?

随着协议达成，市场开始将关注点转向协议的执行。BMI研究公司周五指出，协议是否能遵守的问题，以及美国页岩油生产超过预期的反弹，是最大的下档风险。该公司维持对2017年布兰特原油每桶55美元的预估。

首先，从欧佩克成员国来看，倘若各国彻底执行减产协议，则欧佩克日产量将自2016年10月的约3364万桶减少约117万桶，到2017年1月将降至3250万桶左右。

沙特同意每日减产48.6万桶，而阿联酋、科威特及卡特尔等盟国每日则相应减产13.9万桶、13.1万桶及3万桶。这四个核心国家总共减产大约78.6万桶/日，而且是协议的关键部分，因为这个四个国家以往履行协议的记录都相对不错。

此外，阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔、伊朗、伊拉克和委内瑞拉等成员国均承诺减产4.5%，对他们来说相当于分别日均减产5万桶、8万桶、2.6万桶、17.8万桶、21万桶和9.8万桶。

为取得一致，该组织在计算减产基数方面发挥创意。多数情况下，计算减产的参考水平是2016年10月的实际产量，这与之前获得的二手消息一致。

但安哥拉的减产参考水平使用的是2016年9月产量，这考虑到10月由于检修造成产量降低的影响。

伊朗的参考水平则是2005年中期的产量，也就是受国际制裁之前的峰值产量。

因此，伊朗减产17.8万桶/日则是根据2005年夏季397.5万桶/日的生产水平计算出来的。该国承诺的生产水平是379.7万桶/日。

根据二手消息，伊朗10月的生产水平仅为369万桶/日，所谓的“减产”17.8万桶/日，实际上则是允许该国将日产量提高9万桶。

OPEC在产量基准方面发挥创意，使得伊朗能够争回制裁措施之前的市场份额，而沙特则能宣告伊朗已分担了应为减产贡献的部分。

印尼目前是石油净进口国，无法接受减产4.5%，因此它的OPEC成员资格暂时停止。利比亚与尼日利亚都获得减产豁免，因为两国的产量受到内战及动乱影响，因此能够继续依自身能力生产不受限制。

伊拉克承诺产量减少21万桶/日，产量基准则是依据一些间接资料确立。基于伊拉克对于有关该国产量的间接资料常有争议，这已算是一大让步。

欧佩克各产油国减产配额

俄罗斯原油产量居高不下 减产诚意何在？

尽管俄罗斯曾表示将“逐步”减产至多30万桶/日，但并未详细说明将要实施减产的基数水平。

诺瓦克表示，俄罗斯将在明年上半年逐步减产。然而，这次承诺或又只是一次嘴上减产，实际产出依旧居高不下。作为全球最大能源出口国，俄罗斯11月原油产量接近苏联解体后的纪录高位，即便减产承诺，产量也处在历史高位。

俄罗斯过去曾称，会将2017年预计增加的产量纳入基数产量，因此该国实际上实施的将是冻产，而非减产。

俄罗斯还把欧佩克的减产执行情况作为参与减产的条件，这就给了该国很大的回旋余地，可以借口欧佩克未遵守减产协议而收回自己的减产承诺。即便减产，按照该国增产速度，对市场供应的实际影响也不是很大。

俄罗斯能源部CDU-TEK统计数据显示，该国原油与凝析油11月产量达1121万桶/日，接近10月份1123万桶/日的纪录高位。

俄罗斯第二大石油公司卢克石油公司总裁周五指出，俄罗斯很可能与下周晚些时候通知石油公司协同欧佩克减产，减产可能要到从2017年第二季度开始。

卢克石油公司战略发展部门副总裁Leonid Fedun指出，最有可能的是俄罗斯出台政府法令，决定基本参数，公司将关闭低效率、低产出。低利率的油井，但开发新油井仍将继续。

其他据报也在考虑减产或冻产的非OPEC产油国包括墨西哥、阿塞拜疆和阿曼，但他们的产量基数和减产规模尚不清楚。

对于非OPEC成员国作出的每日减产60万桶的承诺，市场的相信度可能还不如对OPEC非核心成员国的减产承诺。

不仅如此，减产协议达成还存在另外一个很大的问题，油价上涨是否会激励美国页岩油产量增加？而这将逐步蚕食减产协议所带来的效果。