美联储12月加息概率已100% 非农还要不要看？

明天周五，又将迎来一月一度的非农就业报告，目前市场已经认定美联储12月肯定加息，但是我们仍然不能忽视这一数据。因为这一数据很可能会帮助你衡量未来货币政策走势。

美国劳工部将于周五公布11月非农就业数据，接受彭博调查的经济学家预期中值为增加18万人，自10月的16.1万有所加快，失业率料维持在8年低点4.9%。薪资增速很可能依然维持在7年高点。

有分析师认为，11月份非农就业数据不至于差到让美联储弃市场的预期于不顾放弃加息，反而会验证市场的定价预期。此外，这份就业报告还能为接下来的利率路径提供蛛丝马迹。

11月FOMC会议以来，美国经济增长和通胀面临都转向上行，就业市场进一步趋紧，接近充分就业，股票市场接近记录高位。此外，海外经济和金融风险已经显著缓解。

尽管12月4日，意大利将举行宪改公投，但是美联储依然会将市场的预期转变为显示。除非欧洲发生大规模的混乱，除非11月份非农数据惨不忍睹，否则12月加息就是板上钉钉。

怎样的非农数据算是惨不忍睹呢?

新增就业不足5万，上个月非农数据大幅下修，薪资增速降至2%以下，劳动力参与率上升0.3%或以上(表明就业市场仍有大量闲置)。

当然，这一情况不大可能会出现，从已经公布的经济数据可以看出，11月份就业报告很可能会符合预期，表现亮眼。

但是，这并不意味着11月非农报告就不重要了。虽然下个月已经几乎没有悬念了，但是加息之后呢?还是未知数。

尽管最近债券收益率差不断扩大，市场仍然认为美联储加息速度会慢于美联储点阵图所暗示的速度。市场预期和点阵图预期如果能够重合的话，什么时候重合以及在什么水平重回将取决于劳动力市场的紧俏程度，尤其是薪资增速。

美国就业市场真相

美国经济复苏8年以来，新增就业1500万，失业率稳步下降，已经自经济危机时期高点的10%降至5%，很多主流经济学家都认为美国经济状况良好。但是，但从就业角度看，就业增长分配严重不均。尽管白人占就业人口的81%，但是大部分教育水平低的白人却占新增就业的很少一部分。这也是为什么特朗普能够爆冷赢得大选的原因之一。

如下图所示，9年以来净新增500万就业中，西班牙裔占56%，几乎是9年前的4倍;亚裔占29%，几乎是9年前的6倍;黑人占25%，几乎是9年前的2倍。然而白人，虽然占劳动力的81%，但是只占新增就业的-9%。白人的工作越来越少了。

(蓝色代表占劳动力比重，红色代表就业新增占比为负，绿色代表新增就业占比为正：从左至右分别是白人，亚裔、黑人、西班牙裔)

其中一个原因可能是因为这些新增就业大部分都是服务业，大部分在大都市，而不是在乡村或者小镇上，而这些地区的工厂关闭，制造业工作被迫流失。

虽然特朗普承诺要减税，并且加大基建开支，这也许能够刺激商业活动，增加就业，但是这个政策需要至少一年才能发挥作用。所以在未来几个月不大可能会影响美国的经济前景。所以那些支持特朗普的美国底层白人们只能听天由命了。