五降三升！中国外汇储备现季节性波动

结合近日出炉的中国外汇储备数据，今年前8个月中国外汇储备整体呈现“五降三升”走势：1、2、5、7及8月出现下降，3、4、6月则反弹上升。整体来看，中国外汇储备量现季节性波动。

期间，最高值为1月的32308.93亿美元，最低值为8月的31851.67亿美元。对此，专家指出，尽管近两个月外汇储备再次出现下降，但这只是个别月份的正常波动。

连降两月创新低

继7月份外汇储备小幅下滑41亿美元，8月份中国外汇储备再次出现下滑，并创下2011年12月以来新低。根据中国人民银行数据，截至8月底，中国外汇储备为31851.67亿美元，较7月份减少159亿美元。

“关于外汇储备波动，首先应该认识到，个别月份因为市场原因出现小幅下降或上升都属于正常现象，外界对此不应有‘过激’反应。事实上，8月份外汇储备减少159亿美元也没有超出市场预期，总体仍处于可控范围。就其下降原因而言，8月份人民币汇率出现的贬值以及企业‘走出去’所衍生的正常投资用汇需求，都导致了外汇储备的减少。”中国国际经济交流中心经济研究部副研究员张焕波在接受本报记者采访时说。

根据中金公司、招商证券研究中心等机构的测算，汇率变动在8月造成了外储40多亿美元的负向估值效应，如果扣除该因素，7月、8月这两个月的实际降幅很接近，中国跨境资本流动仍向着平稳的方向发展。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，季节性因素也是8月份外汇储备下降的一个重要原因。七八月份出境旅游、读书的人数增多，购汇需求增加;另外到了第三季度，一些境外上市银行会派息，也会对外汇储备产生影响。

区间波动有“红线”

“尽管最近两个月外汇储备再次出现下降，但总体来看，与2015年相比，前8个月外汇储备下降幅度相对较小。其中，3月、4月、6月外汇储备还出现了上升，这说明今年我国外汇储备双向波动的基本趋势较为稳定。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙说。

张焕波指出，结合前8个月外汇储备的数据来看，中国外汇储备在合理区间内小幅波动，总体保持平稳。外汇储备波动与人民币汇率、市场行为及外部环境都密切相关，在这些因素的驱动下，外汇储备自然会出现有增有减的小幅波动，但发生大幅上升或直线下降的可能性都是比较低的。

对外经济贸易大学校长助理丁志杰表示，这种变化也是我们乐于看到的：首先，我国大体实现了国际收支平衡，外汇储备小幅增减。其次，人民币汇率尽管存在一定的贬值压力，但还是相对稳定，对外贸的压力有所减轻。第三，外汇储备仍在适度规模之上。

“余粮充足”有底气

就外汇储备的规模而言，虽然其在8月份创下了2011年12月以来新低，但它仍能充分满足中国对于外汇储备的需求。张焕波指出，中国的外汇储备充足，3万多亿美元的外汇储备规模在全球范围内依然很大，也处在相对安全的区间，这样的规模既可以满足市场的各类需求，也能够充分防范跨境资本流动的风险。

事实上，8月份31851.67亿美元的外汇储备规模和今年5月份的31917.36亿美元很接近。而关于这一规模，央行行长助理殷勇此前就曾表示，中国外汇储备规模受到央行市场操作、资产价格变动、汇率变化和外汇使用等多因素影响，结合储备规模适度性的研究分析，中国目前的外汇储备规模总体处于适度区间。

恒生银行高级经济师姚少华表示，展望未来，中国外汇储备将基本维持稳定。首先，尽管美联储或在今年12月再次加息，但人民币在10月1日将正式纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，各国央行或增加人民币金融资产作为外汇储备，预计未来数月人民币兑美元将维持相对稳定;其次，监管部门在最近数月进一步规范了跨境资本流动;再者，未来数月我国出口或温和反弹，贸易盈余将继续保持高位。

“总体上，外汇储备大幅变化概率已经下降。一方面，随着中国经济增长再平衡进程的进一步推进，中国经济增长表现出进一步稳定态势，市场对中国经济‘硬着陆’的担忧下降。另一方面，全球经济复苏乏力，外部需求不稳定，政治经济不确定性升温，令资本大幅流入中国的概率也在下降。”国金证券分析师徐阳认为，外汇储备在今年后续时间或延续小幅变化态势。

整体来看，今年以来中国外汇储备保持了有增有减的小幅波动，并处在相对合理、安全的区间内。未来，在中国经济良好基本面的支撑下，同时考虑到市场各类因素的影响，中国外汇储备将能够继续保持基本稳定。