工商银行：黄金战略多单建仓可期 短线仍面临较大压力

因市场担忧特朗普上台会推升通胀和利率，上周美元指数飙升至14年高位，除贵金属外的大宗商品价格几乎全线大涨。而在利率市场，12月美联储加息25个基点基本已经确定，包括美债在内的各国国债价格则是悉数遭到抛售。在强势美元的打压下，国际金价连续第三周大幅收跌，截至11月25日收盘，现货黄金收报在每盎司1183.8美元，周跌2.01%，在跌穿每盎司1200美元整数关口的同时也创下了近9个月的低点。至此黄金自年初以来的全部涨幅已抹去近三分之二。

资金流向方面，美国10年期国债收益率上周继续小幅上涨，截至11月25日收盘，该收益率报收在2.36%，较之前一周上升2个基点，继续创下自去年6月以来的最高水平。除美国外，欧元区主要国家的国债收益率也大多飙升至两年以来的高点，大量资金从低风险市场中撤出转而进入股市、大宗商品等高收益市场。

实物投资需求方面，全球最大的黄金交易所交易基金SPDR?GOLD?Trust上周大幅减仓30吨，至885.04吨，该机构持仓较前8月初的高点已减持了近100吨黄金。

黄金无疑也成为了这一轮被资金抛售的重点对象，3周超过150美元的跌幅在历史上来看也属罕见。这一方面说明市场在冷静下来后对特朗普的经济新政充满期待，同时市场也对过去一个时代的超宽松货币政策开始心生厌倦。

事实上，我们一直认为华尔街对特朗普的白宫之路表现得过于乐观，市场有其自身的规律，并不会因为换了一位美国总统的上台而出现180度的大转弯。因此从长期来看，我们认为目前的金价属于明显的低估，战略性的多头入场可以期待。

但短期黄金价格仍将面临挑战，至此2016年还剩下一个月左右的时间，接下来投资者需要关注的还有11月2日的美国11月非农和周末的意大利修宪公投，不出意外的话，这两大事件将继续给当前强势的美元以支撑，金价虽已连跌3周，但接下来的两周无疑仍将面临巨大的压力。

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