10万亿美元债务危机 “美元荒”将再度来袭

自美国大选以来，市场风险大变，美元持续暴涨，非美货币纷纷承压走跌。美元的飙升不仅令各国货币承压，美元借贷者也将因此“受难”，近期因美元的强势飙高，全球市场面临近10万亿美元的庞大债务危机，明年“美元荒”或再度席卷全球。

自特朗普获胜以来，美元汇率大幅飙升，而这可能令全球范围内借入美元的企业处于一个困难的境地。这些企业不仅在偿还债务时变得愈发困难，同时当这些债务到期时，想要进行展期也更加困难。

法国兴业银行(Societe General)在一份针对固定收益市场的长达124页的展望报告中写道：“金融部门可能在金融危机之后已经开始了去杠杆化，但非金融部门(政府、企业和家庭)并没有。无须说，债券收益率上扬对于滚转债务而言变得更加困难(例如，对于美国高收益率借款者)。”

该行补充道，对于那些借入美元债务的非美借款者而言挑战似乎更加艰巨(美元走强将令他们更加难以偿还债务)，这些债务规模非常庞大，在过去10年中，全球其它国家以美元计价的信贷规模增加了一倍，至近10万亿美元。

下图显示美元计价信贷出现飙升：

新兴市场国家和企业尤其热衷于美元借款，当前有3.2万亿美元以美元计价债务。略微超过一半来自银行，其它部分则来自于市场。这些地区以美元计价的债券规模大约为1.7万亿美元。

当美国利率处于低位且货币处于相对稳定时，这一切都看上去没有什么问题。然而，当美元走强，而美联储似乎准备加息时，强大的跨货币效应可能令这些企业在融资方面变得困难许多。

法国兴业银行提到近期国际清算银行(BIS)一份关于美元、银行杠杆和外汇市场的报告。报告指出，当美元上涨时，融资状况会收紧。

在美元走强时期，银行对于向非美借款者借出美元变得没有那么热衷，鉴于非美借款者需要滚动规模非常庞大的以美元计价债务，这是一个主要的担忧问题。

此外，美元强势倾向于表明国际储备将下滑，因此导致全球市场的美元供给出现减少。由此看来，2017年“美元荒”或再度成为一个主要忧虑，随着美联储加息预期被进一步消化，这一点更是如此。

在市场普遍认定美联储将于12月加息的前提下，美元将继续获支撑上扬，而美元借贷者的危机将继续加重，众观此类种种，“美元荒”来袭或为期不远了。