黑色系又迎多头盛宴 铁矿石后市易涨难跌

本周一（11月28日），国内商品期货全面飘红，黑色系现货市场依旧保持强势，铁矿石大涨逾4%。有色金属方面，铅锌供应趋紧局面依旧没有改善，开盘双双触及涨停。

黑色系现货市场依旧保持强势，螺纹钢、焦炭、铁矿石大涨逾4%。值得注意的是，白糖期货强势封死涨停，农产品中菜粕、豆粕、大豆以及油脂等集体大涨。化工方面，橡胶期货小幅调整后暴力拉升，涨逾4%。

截止午盘收盘，沪锌涨6.79%，沪铅涨6.68%，螺纹涨4.73%，焦炭涨4.28%，白糖涨停，涨幅为4%。菜粕涨3.39%，玻璃、焦煤、热卷、豆粕、塑料、沪银等涨逾2%。大豆、沪镍、鸡蛋、菜油、沥青、豆油、淀粉、沪金、甲醇等涨逾1%。

铁矿石易涨难跌

60美元以上高价位难以使得铁矿石供给有效收缩，但目前矿石受益于焦炭价格的持续高企，钢厂为了节约焦炭使用量，提升铁品位，使得近期高低品现货价差持续拉大，结构性矛盾异常突出。

港口现货市场以青岛港为例，代表高品的卡粉比中高品位的pb粉高105元(湿吨)，而pb粉和超特粉之间的价差更是达到了125元(湿吨);远期市场(船货市场)三者的价差也达到了历史新高。符合连铁交割的品种必须达到铁品位上60%，高品位的紧缺使得可交割量大大受限，盘面虚盘比例过大。

究其原因，主要是焦炭价格年内翻两倍，同时叠加运输问题，基本处于有价无市的格局，钢厂焦炭库存持续低位，没有回到正常库存。铁矿入炉品位提高1%，焦比降1.5%—2.0%，所以不少钢厂为了降低焦炭使用量，增加高品矿购买。

铁矿石贸易商普遍反映，下半年高品的委内瑞拉粉、卡粉、BRBF以及纽曼粉销售异常火爆。细究供应方面，根据海关监测数据，委粉2016年前9个月进口 铁矿石420万吨，供给量相对去年增加150万吨，但由于绝对量较小，影响不大。

其他高品矿供应商、世界三大矿山产销数据显示，代表高品的淡水河谷粉矿、 必和必拓纽曼粉产量基本持平;力拓pb粉由于前两年去库存力度较大，出现了销量同比环比减少的情况，高品矿的供需错配，港口高品矿库存占比持续下滑，现货市场出现一货难求的局面。

高品位的国产精粉(铁品位66%)基本由于成本高企，复产缓慢，难以缓解当前的结构性矛盾。

近期由于双焦价格上涨，钢厂利润被快速侵蚀，钢厂在供需两旺的格局下快速提价，目前螺纹利润已回归，热卷利润可观。短期钢厂进入减产周期，但铁矿石的价格取决于钢厂减产的速度以及力度。