特朗普还没来 强势美元已开始颠覆全球汇市

自特朗普意外赢得美国大选后，美元指数强势到无法自拔，屡破记录。周四(11月24日)欧盘时段，美元指数涨破102大关，创2003年3月以来最高记录。特朗普还没上台，美元就这么强势?

特朗普当选成为下任美国总统，谁是赢家?

金融股

为什么?

因为特朗普上台可能会废除号称金融业[紧箍咒]的《多德弗兰克法案》。

《多德弗兰克法案》号称美国金融业紧箍咒绝非虚言，自2008年金融危机爆发后，让外界意识到投行以高杠杆形式营运业务，会对经济产生灾难性的破坏。所以在奥巴马政府推动下，分别于2010年6月30日和7月15日获众议院和参议院通过，最后由美国总统签署，此法案被认为是20世纪30年代以来美国改革力度最大、影响最深远的金融监管改革。该法案旨在通过改善金融体系问责制和透明度，以促进美国金融稳定、解决“大而不倒”问题、保护纳税人利益、保护消费者利益。

然而从来就没有一个行业喜欢被政府规管，而离钱最近的金融业恐怕日思夜想都想要废除此法案。终于机会来了，特朗普上台，废除《多德—弗兰克法案》似乎并不是无稽之谈。

但似乎华尔街一直以来并不欢迎特朗普啊?那是因为特朗普曾批评耶伦采取超低息政策，声言会在当选后撤换耶伦。可是特朗普本身是一名富商，其施政方针又岂会不考虑商界人士的意见及想法。所以撤换耶伦不会发生，反而是耶伦在2018年任期届满后，其本人是否仍愿意留任。所以华尔街与特朗普之间，是有一种微妙的默契。这正好解释了为何在过去一段时间，摩根大通及高盛等金融股多个交易日录得升幅。

谁是输家?

那么谁是特朗普当选美国总统的输家?

全世界

前几日讲到，美元的强势已经无可避免。在特朗普政府治下，联储局加息的步伐一定会加快，亦促使美元转强。自特朗普当选以来，美国国库债券孳息率持续攀升，10年期国库债券孳息率在2.2厘以上，30年期国库债券孳息率更达到3厘。随着美国国库债券孳息率上升，与其他风险资产之间的息差收窄，触发资金重投美元资产怀抱。近日美汇指数已触及101，为近过去14年来最高水平，其中一个原因正是美国国债孳乘率攀升有关。

那么全世界又如何成为输家?美元强势，其它市场货币会不断流出，引发当地市场的资金紧绌，无论股市、汇市及其他资产都会受到影响。近期香港银行同业拆息回升，正是因为港美两地之间息差出现变化，资金流出香港有关。相对其他新兴市场，香港受到的影响明显较弱。为了捍卫汇市，印度尼西亚及马来西亚央行先后干预汇市。

作为资源生产及出口国，近期资源价格在高位俳徊，对印度尼西亚及马来西亚货币带来支持。可是美元转强，令印度尼西亚及马来西亚货币贬值，最后需要两国央行出手干预。在此先提醒一下，在1997至1998年间爆发的亚洲金融危机，其爆发原因之一是东南亚国家货币相继出现贬值，而各国央行最后却无力托汇价，加快资金流出东南亚市场。所以千万不要看轻印度尼西亚及马来西亚两国央行的动态。

至于风景怡人的瑞士，其央行亦向外表明会干预汇市，与印度尼西亚及马来西亚相反，瑞士央行是受到资金流入该国导致瑞士法郎升值。瑞士央行希望压低汇价，一方面不希望当地资产市场过热，另一方面保持该国出口的竞争力。

日本央行行长黑田东彦一直推出各种政策想令日元贬值，以提振当地消费和旅游业。奈何今年几次黑天鹅，作为避险货币的日元次次被升值。这次因为美元强势，日元兑美元总算贬值至110以下，黑田东彦应该高兴了吧。

但特朗普于周一表示，等他上台第一日，便要促使美国退出TPP，日本瞬间懵了。群主牵头建群抵制中国，谁知没多久，群主退出了，这是个什么情况?对日本而言，TPP不仅是区域经济一体化问题，更是日本追求国际话语权和影响力、制衡中国的重要工具和载体，是日本参与制定另一套国际准则的“重头戏”。若美国这个[群主]退出TPP，对日本经济的进一步发展而言，无疑是当头棒喝。

美元后期能否继续强势，要看特朗普政策能否真正实施。