黑色系卷土重来 股期联动再次上演

本周以来，铁矿石、焦煤、焦炭等黑色系又成了商品期货市场最活跃的“主角”。

沉寂一周后，以焦煤、焦炭为代表的黑色系商品期货卷土重来。昨日焦炭涨停，焦煤大涨8.37%，螺纹钢、热卷、铁矿石也均告涨停;今日铁矿石开始领涨，日盘以涨停报收，热卷涨约5%、螺纹钢涨4.5%，焦炭、焦煤继续上扬，但涨幅较昨日明显收窄。

A股市场上，钢铁板块持续上扬，其中法尔胜涨停，三钢闽光涨逾7%(该股此前已连续两日涨停)，金岭矿业、柳钢股份分别涨5.5%、4.8%。昨日强势的煤炭、有色板块集体回落。

对于黑色系再度走强的原因，有市场人士认为，经过此前几个交易日的连续调整，市场正在寻找短期底部。上周河北限产令的发布，强化了市场对焦炭、螺纹钢的看多热情，加上日前沙钢出厂价格由之前预计的下调200～300元/吨变成持平暗补，市场预期有所转变。

股期联动煤炭有色钢铁轮番上阵

近期，不仅商品市场火爆，A股市场上煤炭、有色、钢铁、石油等品种也轮番上阵，其中表现最为亮眼的当数煤炭、钢铁和有色板块。

11月以来，部分煤炭股走势强劲，冀中能源大涨25.6%，安泰能源、陕西黑猫、永泰能源、盘江股份、金瑞矿业等涨幅均超10%。

钢铁股整体走势亦表现靓丽，11月以来，三钢闽光涨35.8%，柳钢股份涨逾30%，华菱钢铁、鲁银投资、南钢股份、新港股份等涨幅也超过10%。

此外，有色板块中的江西铜业涨近40%，驰宏锌锗涨约38%，云南铜业涨26%，铜陵有色、建新矿业等上涨近20%。

市场人士表示，最近商品期货市场非常火爆，这不仅与资金介入程度有关，在很大程度上也与现货市场的回暖有关。最近煤炭、黑色金属的价格不断上涨，这在期货市场中会进一步发酵和放大，而周期性品种的回暖对A股市场中的煤炭、钢铁板块，特别是上游的焦炭和铁矿石相关品种也会产生支持作用。从今年年初到现在，股票市场中对应的有色金属和其他周期性品种整体表现相对滞后，所以最近股票市场中的对应标的出现了一轮补涨行情。

期市上周遭遇大幅调整

随着市场的火爆，11月以来，三大期货交易所已多次出手调控商品期货市场。

最新消息显示，上期所22日发布通知，自11月24日收盘结算时起，将铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶和石油沥青等品种的交易保证金标准由8%调整为9%，涨跌幅度限制由6%调整为7%。

11月以来，三大交易所已多次发文，上调焦煤、焦炭、螺纹钢等品种的交易手续费，并上调相关品种的保证金。除交易所外，发改委也多次出手稳定市场，为防止煤炭价格剧烈波动，发改委不仅针对煤炭供需召开多次会议，还调研了动力煤期货违法交易查处情况。

今年下半年以来，以焦煤、焦炭为代表的黑色系商品期货走出连续上涨的单边行情，10月后市场波动加大，上周出现较大跌幅。

双十一夜盘，内盘期货巨幅波动。盘初多数品种均走势强劲，一度大面积涨停，但随后遭遇一波急跌，农产品等率先跳水，紧接着焦炭等此前的强势品种也出现下挫，棉花和橡胶更是几分钟内从涨停到跌停。

上周，黑色系整体出现剧烈波动，当周铁矿石大跌12.5%，螺纹钢跌12%，焦炭跌6.5%，焦煤跌5.1%。

据知情人士透露，国内商品期货交易所正考虑暂停黑色系品种夜盘交易。“有关暂停黑色系商品夜盘交易的问题还要讨论，目前尚未明确。行业确实有这样的声音，所以各家交易所要讨论一下。”该知情人士称。

针对此消息，上期所相关人士17日表示，正在综合评估上半年夜盘交易时间的调整和近期采取的风险管理措施的效果。

市场积极唱多

以黑色系为首的商品期货期货市场遭遇回调后，本周又重拾升势，市场整体活跃。市场对商品市场仍积极看多，并预计2017年商品牛市将再升级。

有“股市白巫师”之称的常春藤基金经理程定华近日在上海社科院金融开放论坛上，旗帜鲜明地表达了看多大宗商品的观点。

程定华表示，今年大宗商品价格的上涨不是来自于需求端的变化，主要是来自于供给端的变化，而供给端的变化主要来源于周期的力量。在过去的几年时间里，所有的传统行业都在出现行业集中度的上升，且行业集中度上升的速度极快。也就是说，在很多的产业里面，实际有效的产能也就只有排在前10名的公司，这就是今年大宗商品价格在没有任何需求的刺激下能够独自大幅上涨的原因。

他认为，在供给端，通过市场自身力量的调节，中国的产能过剩问题已经得到很大缓解。至于需求端，目前还不知道新的需求点在哪里，所以还是一个比较存疑的状况。对大宗商品而言，行情能够维持比大家想象更长一点的时间，最终的调整也比大家所想象的幅度要小。

同时，高盛4年多来也首次唱多大宗商品。该机构认为，近期的商品价格反弹是年初出现的通胀趋势的延续，主要是中国自年初以来通过基建刺激项目和政策驱动的供应缩减带来的。尽管这是由政策推动的，且特朗普胜选加大了美国增加财政刺激的概率，这有利于推动美国未来经济增长。依照历史经验，当中美经济产出缺口收窄、通胀攀升时，就是买入大宗商品的时机。

高盛表示，虽然铜价和铁矿石价格对特朗普胜选的回升反应有点过多、过快，但近期的全球PMI加速意味着大宗商品市场进入了一个周期性走强的环境之中。短期来看，原油、天然气、锌、动力煤、镍等都将从中受益。