深度解析：特朗普未必是黄金价格杀手

特朗普出乎意料当选美国总统让许多投资者乱了分寸，并引发了金融市场震动，“特朗普恐慌”的重大受害者，出乎意料竟然是黄金。此前市场一度认为，特朗普的当选及其将推升通胀的政策有利于黄金。但是，过去两周里，加息预期高涨，美元走强金价格暴跌，侵蚀了黄金今年以来的涨势。

近期黄金价格走势“波动较大”，尽管目前市场普遍预期美联储将于12月份加息，美元不断走强，金价承压下挫，但仍有不少分析认为未来金价或将继续上涨，并且在2017年黄金价格将飙涨100美元。

麦格理分析师写道，黄金交易在未来几个月里将“波动较大”，金价应该会在2017年走高，因为认为特朗普经济政策对黄金不利的说法依据不强，但是政策具有不确定性，而结果却没有那么不确定。

据目前情况来看，特朗普上台之后，其经济政策的核心是“基建+减税+加息”，有助于再通胀和经济复苏，利空债市，利好股市和商品。但是这个政策组合存在内在的矛盾和冲突，基建和减税面临债务上限约束，而加息将增加财政扩张的融资成本，财政扩张与货币收紧难以并行。

看看特朗普政策三种可能的结果：健康的通货再膨胀(20%的概率，不利黄金)，滞涨(30%的概率，有利黄金)，通胀下降(50%的概率，有利黄金)。

特朗普胜选带来的地缘政治影响更广，虽然至少提升了不确定性和有利金价结果的可能性。有分析认为目前仍有四大理由暗示特朗普执政或利好现货黄金：

第一，更积极的财政政策将推动美国国内的需求和通胀率。不少投资者认为，黄金是对冲通胀的好选择，尽管黄金经通胀调整后的表现显示并非如此。但即使如此，分析师分析，对黄金的需求将依然强劲。如果美联储加息以应对高通胀率，更高的通胀率会使实际利率保持在较低水平，支撑黄金T+D价格。

第二，如果特朗普宣称的贸易保护政策当真触发贸易战争，美国出口业将受冲击，而经济放缓将会提振金价。

第三，特朗普的地缘政治政策将引发更多不确定性，一些投资者或许因此买入黄金避险。

第四，特朗普此前宣称要让美国重回黄金为基础的货币体系，但分析师认为，可能性相当低。

在竞选期间特朗普的种种言行对于市场导向来说，有着偏避险资产的节奏，尽管真正上台后特朗普或将有所“食言”，但总体而言，对于其政策对于金融市场来说还是具有一定的不确定性，因此黄金价格或将再次受到支撑反弹。

除了美国的因素之外，由于伊斯兰宗教法律在黄金方面影响很大，只要将目前伊斯兰金融资产2%的比例配置到黄金上，金市将迎来一笔巨大的需求来源，堪比2015年中国全年的黄金购买量。在面对潜在高风险频发的时期，作为避险资产的黄金白银不容小觑。