工商银行：金价波动逐渐收窄 后市仍看美联储利率决议

在经历了数日的大幅波动之后，本周国际金价的下跌动能有所缓解，周中金价主要维持在每盎司1210美元至每盎司1230美元之间窄幅盘整，同时多空力量也开始逐渐趋于平衡。从宏观面来看，随着特朗普胜出美国大选，美国股市重回上升趋势，市场的避险需求开始大幅回落，金价也应声下跌。同时，由于市场缺乏更多的经济数据，多空双方对于后市的博弈力量开始减弱，而12月份的联邦公开市场委员会(FOMC)会议是目前市场关注的唯一焦点。

在机构投资者持仓方面，全球最大的黄金交易所交易基金SPDR的持仓量在美国总统竞选当日触顶后一直处于净流出的状态。在11月9日至今的6个交易日内，SPDR共减持92.48万盎司，较特朗普当获得竞选胜利时下跌了近3%。目前SPDR总体持仓量为2978万盎司，回到了今年6月下旬的水平。此外，随着美联储加息的预期不断加强，美国长期国债收益率也在不断攀升。根据数据显示最新的美国十年期国债收益率已经攀升至2.2%，回到了今年年初的水平。结合不断回升的美股指数，反映出目前市场风险偏好明显走强，而作为避险品种的黄金则遭到了一定程度的抛售。

从后市来看，我们仍然维持近两个月来的判断，即短期内黄金的最大空头阻力仍然是12月份的FOMC会议，以及市场对于2017年美联储加息节奏的预期。因此只有当美联储12月份的加息预期被市场完全消化后，短期空头情绪才有可能被扭转，金价才会再次重拾升势。根据芝商所的数据显示，目前市场对于美联储年内加息的预期已经达到了90%，因此只要美联储能够按期加息，由此事件导致的金价下行压力将不会很大。

同时，G20峰会后，强势美元的回归也已经几成定局。因此从中期来看，相对目前来说更加偏紧的货币政策可能对市场的流动性产生一定的影响，并对金价造成一定的压力。但是考虑到已经迫在眉睫的意大利公投，及明年法国和德国的大选，整个欧盟地区的政治格局可能会出现较大的变化。市场的不确定性将会再次集聚，也意味市场的波动性可能被再次放大，而这对金价来说无疑是重大利好。

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