摩根士丹利：美元没理由回调 美/日不会回头

摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(11月17日)撰文指出，美元没有回调理由。内容如下：

美元强势令人瞩目，美元指数试图站稳100关口上方。市场对日元一直看空。

我们认为美元/日元的走高是仓位真正触动的。我们的团队一直在关注日本债券市场的表现。日元方面，美元/日元自9月开始走高。从历史均值来看，日元多头当时已经触及了极值水平。现在，实际利差的快速扩大令美元/日元强势走高。全球宏观经济形势的改变令投资者观点也出现了变化。

因此，如果投资者要猜测美元指数形成三重顶的话，或许这一判断将是错误的。市场开始关注美元指数能否升穿2015年12月来的高位100.51一线。我们没有发现美元有什么回调的理由，也没发现美元/日元走低的理由。

美国经济数据表现强劲。美债波动率下降，意外向好的美国经济数据令美元/日元走高。事实上，美国10月核心零售销售创出4月来最大升势，11月制造业PMI也从-6.8升至+1.5。新订单和装船增加是关键。特朗普的财政刺激可能令美国结束长达8年的产出缺口。对于市场而言，通胀数据将变得重要。因为此次美债名义收益率的大幅上升并非像2013年削减宽松时那样主要受到实际利率上升的影响，而是因长期通胀预期上修。

因此，美元/日元也不会回头。全球通胀信号增加，日元仍将易受攻击。虽然日本三季度通胀增速超出预期，表明日本自身通胀前景也可能上修，但日债实际收益率下降仍对日元构成压制。

北京时间11月17日9:52，美元指数报100.23，美元/日元报109.04/09。