特朗普政治风险未消或助避险重升温，美/日料跌回100

机构Macro Currency Group称，特朗普意外胜选后，日元已经从发达世界中最强劲的货币转变为了表现最弱的货币;并表示日元疲软开启了一个诱人的买入机会。

基金经理法林顿(Mark Farrington)预计，日元价位将回升，因为特朗普的政策将加剧政治风险，这将让市场对日元作为避风港货币的需求得以恢复。美债最近的溃败可能也驱动了日本投资者回归至当地债券市场。日元兑美元更为理性的价位在1美元兑100日元左右，这比当前的价位高出9%左右。这种观点与彭博调查预估中值认为到2017年中，日元可能回落至114形成了对比。

特朗普胜选后美元回升的现实使得此前预计特朗普获胜将鼓舞如日元、欧元和瑞士法郎等避险货币升幅的预估落空。反而，对特朗普将提振指出、加快通胀，推动美联储升息的推测造成了2009年以来美国国债最大幅度的抛售。

法林顿周二(11月15日)在悉尼接受采访时称，目前为止，日元仅在利用利率差异的积极面，而不是风险资产抛售的消极面;我们相当接近其变为完全风险资产抛售的价位。到那时，日元兑美元将有一次相当暴力的修正。日元价格正朝着错误方向发展，年底之前这种状况应该改变。

法林顿观点表示，该公司的宏观基金去年下跌了21%，今年上升了10%。

日元在不到一周时间内从101升至109也表明其上涨速度过分了，这是今年首次发生这种情况。截止11月15日纽约时间下午5时，本月美元上涨了4%至109.20。

日元自10月31日起的下跌(跌幅为10个主要发达国家货币中最大)已经使日元今年的涨幅降至10%，不过日元依旧是该集团中表现最为强劲的货币。

Macro Currency认为，日元兑美元的汇价范围在95-105之间，并预计在特朗普上台后日元和黄金将名列主要得益者中。法林顿表示，当前价位下，基金经理可能是日元兑美元的“强劲卖方”，预计该货币对不会突破110。

上周因特朗普胜选引发的全球债市抛售从债券价值中抹去了创纪录的1.2万亿美元，并将基准10年期美国债券收益拉升至今年以来的最高收盘价。

法林顿观点指出，(美国)国债收益率的持续上升或是日本政府债券利率的急剧上升将推动日本养老基金和保险公司投资当地债券，这将提振日元。虽然自特朗普胜选起，美国基准收益率已经上升了36个基点，但10年期日本政府债券收益只升高了7个基点，日本央行的债券购买限制了收益升高。

法林顿表示，美国收益率的上升将迫使日本机构投资者在现在和明年三月底之间重构他们的投资组合。如果日本政府债券收益曲线的远端意突然出现，那么接下来(投资者)有相当强的动机转回到日本债权上来。