耶伦讲话重磅来袭 大摩教你看七大货币本周走势

美国大选“风险期”已过，市场将焦点转向美联储加息预期，本周，美联储主席耶伦将领美联储一众官员轮番登场。周一(11月14日)摩根士丹利对七大货币本周走势进行了展望。

美元：大选结果提振美元 看多

美国大选结果强化了我们结构性看多美元的观点。三项政策改变(财政刺激、贸易政策和企业税改革)可能利好美元。市场对通胀的关注会令美元兑低收益货币走高，比如美元/日元。

我们预计美联储会维持原有的紧缩进程，最终货币和财政政策会变得更为平衡，从而令宽松可能性下降。当然，我们会持续关注特朗普政策的执行状况和接下来的美国经济数据，但我们认为美元已经重返其长期上行趋势了。

欧元：叉盘看多 中性

我们预计欧元在叉盘上的优势仍将得到维系，但欧元/美元可能因美债收益率走高而下跌，虽然欧盟解体的可能性下降令汇价下行空间受限。特朗普的意外胜选令市场焦点重回通胀。

只要反全球化声浪减弱，欧盟近期通胀走高，通胀预期上升，将令欧洲央行将减债放上议事日程，这会推高欧债收益率，对欧元构成支撑。美债收益率曲线的陡峭也会带动欧债，欧债收益率曲线变得会对欧元构成支撑。我们仍预计欧元在叉盘会走强，特别是兑日元。

日元：看多美元/日元 看空

通胀因素支撑我们结构性看多美元/日元的观点。财政刺激令收益率曲线变得陡峭，风险偏好回暖，这些都令做多美元/日元成为我们最偏好的策略之一。日本央行的收益率曲线管理令全球收益率曲线都变得陡峭，利差因素进一步利空日元。此外，日元多头仓位在进一步离场。

长期美债收益率走高的同时，短期美债收益率也可能走高，我们预计美联储会在12月升息。最后，全球性的财政刺激措施可能令日本财务省也参与其中，长期收益率曲线的压制或对安倍经济学构成推动，同时也进一步利空日元。

英镑：目前前景趋稳 中性

英镑短线前景变得稳定。英国法院裁定英国议会有触发里斯本50条的权利，而非英国政府。这令英国强硬式退欧的风险下降，因议会中多数成员原本是留欧派。此外，欧盟负责英国脱欧事务的首席谈判官巴尼尔(Michel Barnier)表示，英国退欧协议的达成不会是激进的，也不会是简单的。

该言论也对英镑构成部分支撑。英国央行态度也从鸽派转为中性，限制了英镑的下行空间。市场大量的英镑空头也可能逐步离场，英镑短线会获得反弹。此外，我们也在投资组合中持有英镑/日元多头仓位。

加元：易受攻击 看空

特朗普胜选令北美自由贸易协定受到威胁，加元吸引市场关注。虽然不像墨西哥比索那么不堪一击，但加元也将因此走低。贸易协定的不确定性，至少会令加拿大出口业面临的风险上升，而加拿大出口原本就表现不佳了。但加拿大央行进一步宽松的门槛仍是很高的，加拿大央行最近下修了经济前景，但仍维持利率不变，并将政策立场从鸽派转为了中性。

因此，我们必须关注贸易政策的实际实施情况，以及接下来的经济数据表现。但我们认为美元总体走高的情况下，美元/加元会上涨，加元兑其他商品货币也会走低。

澳元：结构性看空 中性

我们仍结构性看空澳元，但短期因素则喜忧参半。美债收益率走高和美元走强仍令澳元易受攻击。但市场风险偏好改善和金属价格走高也对澳元构成支撑。

从中期来看，我们不改变之前的观点。中国房产市场在未来几个季度有放缓的可能，从而令澳洲铁矿石出口下降。澳洲就业表现在9月进一步恶化，这也是澳联储新主席洛威所担忧的。此外，澳洲矿业仍疲软，房市也可能在明年放缓。这意味着澳联储可能需要降息来促进经济。

纽元：区间交投 中性

新西兰联储上周降息至1.75%，但属于鹰派式降息;降息了但也移除了宽松倾向，认为未来利率有双向可能。我们预计纽元近期将震荡交投。贸易表现令经济前景改善。但纽元在市场风险偏好下降或美债收益率走高的时候仍会变得脆弱。

我们不认为新西兰联储在经济没有受到威胁的时候会进一步降息，但可能会干预市场。新西兰联储上次大规模抛纽元的时候是在2014年，现在的纽元贸易加权水平离当时的情况也不远了。这不是我们的基本预期，但干预的话的确会令纽元的上行受到限制。

今日，美元继续延此前涨势上行，并直逼100大关，本周美联储主席耶伦将领美联储众多官员发表讲话，若美联储再放鹰声，美元将获支撑走高。短期来看，美元涨势仍将可观。