人民币“入篮”满月 SDR初效渐显

11月1日，是人民币值得纪念的一天，至今日人民币加入SDR已足足一月，一月期间人民币持续贬值，但于上月的最后一天完美收官暴涨了逾200点。在这一月期间市场只看到了人民币汇率的辛酸史，却不知人民币加入SDR效应亦悄然将至了。

“入篮”后人民币汇率辛酸史

10月1日，IMF将人民币纳为SDR篮子货币，至今日正好是一个月。一个月前，市场对人民币“入篮”效果有各种各样的猜测，经过一个月市场检验，新晋升为国际货币的人民币是否得到市场认可，我们不妨“回头看”。

这个月市场最关注的莫过于人民币汇率波动。人民币被IMF确认为主要国际货币，各国央行相信人民币是一种稳定货币，有助于SDR的稳定。而人民币“入篮”第一个月，却经受了一场市场考验。

从十一黄金周开始，离岸市场CNH率先急步下行，突破6.7大关，一度直奔另一个心理关口——6.8，但到10月31日亚洲时段收市，已回稳至6.77水平。在岸市场与离岸市场保持同步，从9月30日至10月31日人民币兑美元中间价累计下挫863个基点，跌幅为1.3%。

辛酸史的背后 SDR效应渐显

近期人民币汇率波动没有多少牵涉境内基本面，与人民币加入SDR更没有直接关系。由外围因素变化引发的全球市场小震荡，令SDR的人民币表现未如理想。月内，美联储加息预期、欧日央行维持“量宽”及英国脱欧程序有望启动等因素迭加一起，主要国际货币波动加大，人民币汇率被动地跟随其他货币调整。

从9月30日至10月31日亚洲时段收盘，美元汇率指数反弹3.2%，欧元下跌2.5%，日元下跌3.6%，英镑下跌6.1%，而离岸人民币汇率CNH则下跌1.6%，人民币仍是SDR是货币篮子里相对最稳定的成员。

显然，人民币加入SDR有助于人民币汇率稳定。同样，SDR接纳人民币亦增强了SDR的稳定性。

一个月以来，全球市场人民币资产吸引力上升。根据香港金管局最新统计，9月份香港人民币存款余额6655亿元，环比增长1.9%。这是在人民币资金池连续3个月减少后首次回升，显示人民币加入SDR后，市场信心有所恢复，银行客户更愿意持有及兑换人民币存款。

纳入人民币的SDR资产同样吸引了投资者，SDR资产从官方领域走向民间市场。继世界银行在境内市场发行首只人民币SDR债券，吸引了境内外50家机构认购(认购倍数为2.47倍)，香港市场出现面向商业机构的人民币SDR债券，获得2倍认购。

人民币加入SDR，对推动人民币走向更广泛境外市场产生积极影响。9月21日人行正式授权中国银行纽约分行担任美国人民币清算行，从此，人民币业务在全球最大金融市场落地生根，加上其他境外地区21个人民币清算行及CIPS系统，全球人民币清算网络实现真正意义的“全覆盖”，构建了人民币国际流动的“高速公路”，为下一步加速发展创造了条件。

整体上，“入篮”后人民币业务正常发展，而SDR效应逐渐显现出来，是人民币国际化的重要助燃器，推动人民币朝向第三大国际货币稳步挺进。

总体来看，人民币加入SDR是利大于弊的，虽就目前情况来看有利影响并不明显，但随着人民币国际化渐行渐远，SDR效应也将慢慢显现出来。目前人民币贬值压力主要还是来源于美元，考虑到美联储12月加息预期高企，因此，短期内人民币还将继续贬值。