明富白银周报：白银继续弱势反弹 超级周重磅来袭

核心观点

●上周(10月24日-10月28日)，白银继续弱势反弹。我们认为上周银价弱势反弹主要源于日线技术指标偏多的驱动，不过受美国经济数据整体向好的影响，反弹表现较为弱势。

●上周美国公布的经济数据继续整体向好，美国制造业第四季度开局表现稳健，美国服务业增长动能正发生重大转变，楼市数据表现稳健，初请数据一如既往的向好，市场最为关注的GDP数据表现良好。数据继续为美联储12月加息提供支撑。美国政治不确定性一定程度打压美元。

●机构持仓量：黄金继续减仓，白银大幅减仓。

●技术面分析：技术指标稍偏多。

●本周是超级数据周，包括非农在内的众多重磅数据将公布，除此之外，美联储议息会议也将在下周召开。预期美国经济数据以及市场对美联储12月加息预期将继续施压银价，银价承压调整的概率较大，震荡区间【3700-3950】，建议操作时逢高做空，注意严格止盈止损。

本周焦点

11月1日美国9月营建支出月率

11月1日美国10月ISM制造业PMI

11月2日美国10月ADP就业人数

11月3日美国联邦基金利率目标上限

11月3日美国10月29日当周初请失业金人数

11月3日美国9月 耐用品订单月率终值

11月4日美国10月季调后非农就业人口

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一、上周行情回顾：银价继续弱势反弹

上周(10月24日-10月28日)，白银继续弱势反弹。周一、周二两连阳上攻，周三中阴下挫，周四、周五再度小阳反弹。具体来看，白银开盘3818元/千克，最高3915元/千克，最低3809元/千克，收于3881元/千克，周波幅106点，较上一个交易周收盘价上涨1.60%，周K线收带上下影的小阳线。我们认为上周银价弱势反弹主要源于日线技术指标偏多的驱动，不过受美国经济数据整体向好的影响，反弹表现较为弱势。

二、基本面情况：美国数据整体向好，美大选扰动市场

美国10月Markit制造业PMI初值53.2，为2015年10月来最高;预期51.5，前值51.5。美国制造业第四季度开局表现稳健，产出和新订单增速均为一年来最快。

美国10月Markit服务业PMI初值54.8，为2015年11月以来最高，预期52.5，前值52.3。最新数据显示美国服务业增长动能正发生重大转变。服务业PMI初值显示，第四季度开局美国经济正以约2%的年增速增长。

美国9月耐用品订单月率初值-0.1%，预期0.0%，前值由0.1%修正为0.3%。美国商务部数据显示9月耐用品订单有所下降。其中，9月核心耐用品订单创7个月最大降幅。国内需求温和、海外需求疲软，导致三季度商业投资低迷，令企业有所保留。但截至9月末的三个月订单仍达到了5.2%的年率增长，表明投资下滑最糟糕的阶段已经过去。

美国9月成屋签约销售指数月率1.5%，预期1%，前值-2.5%;年率2%，预期4%，前值3.9%。美国9月成屋签约销售指数月率表现好于预期，是美国房地产市场潜在动能的又一积极迹象。

美国10月22日当周首次申请失业救济人数25.8万，预期25.5万，前值由26.1万。美国上周首次申请失业救济人数略高于预期，但较前一周小幅回落，表明就业市场继续保持稳定，支持美联储年内加息。该数据也是连续第86周低于30万人的门槛，为自1970年以来的最长周期;低于30万人表明就业市场强劲。

美国三季度实际GDP年化季月率初值2.9%，为2014年三季度最快增速，预期2.6%，前值1.4%。出口大幅增长以及库存投资反弹，抵消了消费者支出方面的放缓，帮助此次美国GDP年化季率初值表现好于预期，并刷新2014年第三季度来最高，这将帮助驱散市场对美国经济陷入停滞的担忧，同时也将成为支持美联储12月加息的理由。

美国政治不确定性打压美元。此前美国联邦调查局称，将对民主党总统候选人希拉里使用私人邮件事件展开更多调查。这一报导给美国总统大选增添了新插曲，而此时距离11月8日大选仅剩下11天。美国共和党主席称，FBI决定重新调查希拉里电邮案距离11月8日大选如此之近，凸显出发现的问题严重到何种程度。很明显希拉里威胁到机密文件，应取消她的总统候选人资格。

小结：上周美国公布的经济数据继续整体向好，美国制造业第四季度开局表现稳健，美国服务业增长动能正发生重大转变，楼市数据表现稳健，初请数据一如既往的向好，市场最为关注的GDP数据表现良好。数据继续为美联储12月加息提供支撑。美国政治不确定性一定程度打压美元。

三、机构持仓量：黄金继续减仓，白银大幅减仓

全球最大的黄金ETF--SPDR GOLD Trust截至10月31日黄金持仓量报942.59吨，较10月24日减仓10.97吨，黄金ETF上周继续减仓。

全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至10月31日白银持仓量报11218.19吨，较10月24日减仓177.09吨，白银ETF上周大幅减仓。

四、技术面分析：技术指标稍偏多

从白银周线图上看，MACD指标绿柱缩小;KDJ指标即将金叉;均线系统中MA5与MA10向下，MA20、MA60向上发散，周线收带上下影的小阳线。日K线图看，MACD红柱放大;KDJ指标开口向上;均线系统中MA5与MA10向上，MA20、MA60向下发散。综合来看，技术指标稍偏多。

五、投资策略：超级周大戏即将上演

对于本周行情展望，明富金融研究所认为，上周美国公布的经济数据继续整体向好，美国制造业第四季度开局表现稳健，美国服务业增长动能正发生重大转变，楼市数据表现稳健，初请数据一如既往的向好，市场最为关注的GDP数据表现良好。数据继续为美联储12月加息提供支撑。美国政治不确定性一定程度打压美元。本周是超级数据周，包括非农在内的众多重磅数据将公布，除此之外，美联储议息会议也将在下周召开。预期美国经济数据以及市场对美联储12月加息预期将继续施压银价，银价承压调整的概率较大，震荡区间【3700-3950】，建议操作时逢高做空，注意严格止盈止损。

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