意大利公投或演绎“黑天鹅” 黄金再暴涨100美元?

继6月英国举办退欧公投后，又一个欧洲国家意大利要举办公投。英国公投脱欧后，推高黄金市场的避险情绪，国际现货黄金亚市盘中一度上涨100美元，创下2008年以来的最大单日涨幅，刷新2014年3月来最高水平。

意大利政府定于今年12月4日进行修宪公投，此次公投的主题为宪政改革公投，减少参议员数量，重新平衡区域权力，使得更多地区置于中央政府的管辖内。在该改革方案下，意大利上议院人数和权限将大大缩水。伦齐意图增加政府权力，增强意大利政治的稳定性。

意大利总理伦齐

意大利此次公投的焦点议题并不是脱离欧盟，但最终结果却和是否留在欧盟紧密相关。从最新的民调来看，意大利可能会重蹈英国的退欧之路。10月大部分民调结果显示，此次修宪公投可能会失败，修宪的反对者略占上风，还有1/3的选民仍在摇摆当中。公投结束后，或引爆市场强大海啸。

公投成功：政局短期趋稳，但2018年大选仍是极大考验

如果公投通过改革法案，意大利政治形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。公投成功后，现任内阁执政权利将急剧扩大，它大概会执政到2018年大选前，短期市场或趋于平静。

近年来，“反欧元区”党派五星运动党在意大利国内有着不亚于伦齐政府的支持率，一旦伦齐政府在2017-2018年的经济改革失败，或者意大利经济依然毫无起色，伦齐带领的民主党将难抵抗五星运动党的攻击。

但如果五星运动党最终赢得2018年大选，由它领导的内阁势必会兑现政治承诺——举办“退欧元区”公投。一旦举办退欧公投，意大利或将被“投出”欧元区，欧元区解体危机一触即发，或将再次推高市场避险情绪。

公投失败：政局趋于混乱，或被迫提前大选，退欧风险提升

一旦公投否决改革法案，伦齐已承诺将辞任，意大利就将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局，则意大利政治将空前动荡。一旦失败，主要政党需要就组建新内阁展开谈判，若它们最终未能就组阁达成一致，意大利将被迫提前大选。

根据众议院新的选举规则和当前的民调走势，“反欧元区”党派五星运动党赢得大选的概率最高，超过50%。五星运动党上台后，在国内民众退欧意愿较高的背景下，一旦举办退欧公投，欧元区解体危机或一触即发。此外，在政治乱局、甚至解体的危机下，欧元将被极大打压，美元或被动大幅升值。

根据目前情况，意大利退欧公投或将在所难免。金价因为美联储在周四宣布的美联储会议纪要开启了一路跌势，但是意大利的公投消息势必会加剧各界对欧洲金融风险的担忧，可能会让黄金价格重新站上高位。

此次意大利公投对金融市场的影响不亚于脱欧公投，这一黑天鹅事件为黄金上涨提供了良机，其对金价的影响可能比美联储加息还要巨大。