英镑兑美元青云直上 高盛急呼英镑仍需大贬10%

距离上次高盛警告称英镑将大贬之后不到一周，周二(10月18日)面对英镑兑美元止跌反弹现象，高盛再次提醒市场称英镑大跌仍未见底，未来还需大幅贬值10%。

英镑兑美元1小时走势图 来源：中油财经网行情中心

五大理由支撑英镑将暴跌言论

上周四高盛指出未来一两个月英镑恐将加速下滑，年底之前英镑累计跌幅恐高达25%。并给出了以下五点理由：

首先，尽管过去一周有关脱欧谈判过程的难度与敌对性来到前沿，在我们看来，这些消极消息尚未充分反应到汇价之中。

其次，我们预计明年数据将恶化，将比目前表现更为糟糕，也将给汇价带来负面影响。

第三，我们预计货币与财政政策给经济活动施加的压力大于通胀，因此，政策消息最差也给英镑带来中性影响，最好会给其带来负面影响。

第四，美联储12月加息预期重新定价和与此相关的美元强度也给英镑带来下行压力。

最后，当前节点下， 我们依然认为，尽管经常账赤字巨大，但英国不会面临新兴市场经历过的国际收支危机。只要英国法治和机构保持稳定并利好商业，资本流入突然停止可能会导致英镑面临更大的贬值幅度。

英镑止跌发弹 高盛惊呼仍需大跌10%

周二(10月18日)高盛撰文指出，自我们重申英镑兑美元3个月目标价位1.20以来，英镑急剧下滑，距离我行预期咫尺之遥。

鉴于英镑当前的跌势，市场讨论焦点主要围绕“公允值”这一概念，许多市场人士指出英镑目前已经非常廉价。实际上，基于我们的汇价公允值模式，即我们所谓的 GSDEER，英镑/美元当前略高于一标准差，为长期以来首次被大幅低估(图1)。

问题是GSDEER以及其他类似的模型通常生成汇价长期移动均线，这意味着他们不允许英国公投和硬脱欧几率上升所代表的此类结构性破裂。换句话说，类似GSDEER的公允值模型可能已经走低，尽管这一情形的程度难以模型化。

高盛指出，因此我们采取不同方式，估计英国经常帐赤字缩水至一定目标水平之后所需的汇价调整。此类模型也被称作宏观平衡方法，IMF在其对各国的汇价估值评估中使用这一方法。模型给潜在经常帐生成预估，缩小国内外产出缺口，给滞后的汇率变化带来影响。

高盛指出，综上所述，我们所用的交易弹性可能过于乐观，这意味着英镑需要下跌的幅度大于以上所述。另外的可能情形是，如英国最终成功“软”脱欧，那么经常帐无须如此大量缩水。话虽如此，我们的主要结果是尽管英镑已经大幅下挫，如更小的经常帐赤字成为新的标准，那么英镑贸易加权指数仍高估约10%。简而言之， 英镑还不够廉价。

中油财经网行情中心显示，北京时间9：54，英镑兑美元报1.2296。